外链论坛

 找回密码
 立即注册
搜索
查看: 15|回复: 0

狂买比特币的 MicroStrategy 发行可转债 操作原理是什么

[复制链接]

3094

主题

2万

回帖

9996万

积分

论坛元老

Rank: 8Rank: 8

积分
99968785
发表于 2024-10-10 19:13:48 | 显示全部楼层 |阅读模式

以比特币为本业的软体研发机构微策略 (MicroStrategy, MSTR) 睽违三年再度发行可转债,转换价格对比现今股价的溢价幅度高达 20%,到底有什么诱因吸引投资人认购这个长达六年,票面利率仅 0.625% 的可转债呢?而微策略的操作手法又是怎样

微策略睽违三年再度发可转债

微策略宣布,将发行本金总额为 7 亿美元的 2030 年到期的可转换优先票据,向合格公司买家进行私募发行,发行要求如下:

● 到期日:2030 年 3 月 15 日到期

● 票面利率:0.625%

● 付息日:每半年支付一次利息 (每年 3 月 15 日和 9 月 15 日)

● 转换价格:1,498 美元

● 可转换日:2024/7/1~2030/3/13

● 可卖回权利:于 2028/9/15 后能够原价 (100) 卖回票据

所说的可转债便是债券有个附加条款,当股价高于某个价格时,就能够用约定的价格将债券转换成股票,其定价原理便是机构债加上买入股票选取权的买权。

以订价日微策略股价 1,246 美元,到 1,498 美元的转换价,溢价幅度高达 20%。而票面利率仅 0.625%,与日前危害的美国十年期国债 4.1% 的殖利率相比,利率几乎是微不足道,为何有投资人愿意购买呢?

微策略发行可转债的机会

咱们先来回顾一下微策略日前发行的三档可转债,票面利率都极低乃至为零,转换价格与订价日期的价格都有二成以上的溢价,整理列表如下:

A

微策略由 2020 年 9 月起始购买比特币,以此为基本初始时期咱们用微策略股价和比特币价格 (橘线) 相例如下表,三个紫色箭头用以标示微策略发行可转债的时间,发掘发行时间都是在微策略股价显著高于比特币价格的时候,咱们能够推测:

B

在高股价的同期选取权定价,可让转换价定在相对高点,市场的热络心情下,选取权的价格水涨船高,如此一来,就能够用几乎零成本的方式取得资金。

投资人买可转债的考量

那对投资人而言,为么要花钱买一个既收不到什么利息,转换价格又比此刻高 20% 的制品呢?倘若那样看好微策略,直接用现价买入不就好了?咱们分析原由如下:

危害低,六年后就算转换能够拿回本金 (除非微策略倒闭)

持有六年时期选取权,一旦微策略股价涨到 1,498 美元以上就可执行换股,以选取权的市场来看非常便宜

● 有提前赎回的机制:于 2028/9/15 后能够原价 (100) 卖回债券 (这是此档可转债特有的赎回机制)

相信会买微策略可转债的投资人,应是非常看好微策略的股价,只是又不想冒太大的危害因此选取用这种方式投入资金。

虽然不确定这些可转债的流动性怎样,但以彭博日前的报价,新的这档可转债价格是 109 美元,还是溢价发行!而之前那档转换价为 398 美元的 2025 年到期可转债,价格更加是飙涨到 258 美元,可见微策略募资的高明手段。

C

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

站点统计|Archiver|手机版|小黑屋|外链论坛 ( 非经营性网站 )|网站地图

GMT+8, 2024-11-9 00:29 , Processed in 0.063224 second(s), 19 queries .

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2023, Tencent Cloud.