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串流影视平台奈飞（NFLX.US）在2024年4月18日美股市场收盘后，颁布了其2024年第1季度的财务表现。
公告表示，无论是用户增长、营收还是盈利状况，奈飞均超过了市场的预期。
然而，令人意外的是，在随后的延长交易时段中，奈飞的股价却显现了大幅下跌，跌幅达到6.32%。针对这一反常的市场反应，原由何在？
财华社认为其因有三：
1）奈飞将从2025年起再也不颁布用户数据；
2）所供给的全年预测指引小于预期：第1季的收入增幅达到15%，第2季的收入增幅指引亦有16%，然则其供给的全年收入增幅预期却仅有13%-15%，寓意着今年下半年的增速或放缓；
3）内容支出仍高达170亿美元。
奈飞2024年第1季业绩表现
2024年第1季，奈飞的收入按年增长15%，重点受到会员增长及定价优化的带动，其中ARM（每用户平均收入）按年增长1%，固定汇率下则按年增长4%，之因此显现如此大的差距，重点由于阿根廷通胀率高企以及阿根廷比索兑美元贬值75%，而引起汇兑显现波动。
期内，奈飞的付费会员数按季净增933万，美国和加拿大、EMEA（欧洲、中东和非洲）、拉美和亚太区的净增幅分别为253万、292万、172万和216万。
2024年3月末的付费会员规模达到2.696亿，而市场预期的为2.642亿，其中美国和加拿大以及EMEA仍是会员大区，会员规模分别达到8266万和9173万，而拉美和亚太区的会员规模亦分别达到4772万和4750万。
2024年第1季，每名付费会员每月平均收入，除了拉美区因阿根廷通胀和货币汇价波动而按季下降3.60%至8.29美元外，其他各个地区市场均实现增长，其中美国和加拿大的北美区按季增幅最大，增长3.97%，至17.30美元；EMEA和亚太区的付花费户每月平均收入分别按季增长1.58%和0.55%，至10.92美元和7.35美元。
在付费会员规模扩大与每名付费会员平均收入有所加强的一起推动下，奈飞的2024年第1季收入按年增长15%，或固定汇率计增长18%，至93.70亿美元，高于市场预期的92.8亿美元。
2024年第1季，奈飞的经营溢利增长54%，至26亿美元，重点由于收入超越预期以及其内容支出的时差。经营利润率提高7个百分点，至28%。每股盈利为5.28美元，去年同期为2.88美元，而其预期的是4.49美元，市场预测的是4.52美元。
第1季，来自经营活动的净现金流入为22亿美元，自由现金流为21亿美元，均与上年同期持平。期内，奈飞斥资20亿美元回购了360万股。截止2024年3月末，持有现金及现金等价物70亿美元。
奈飞供给的业绩展望
2024年第2季，奈飞预计收入增幅将达到16%，而倘若不思虑汇率变动，增幅或为21%。预计付花费户净增幅会小于第1季度，重点由于季节性原因。预计全世界每用户收入将按年增长。
奈飞供给了2024财年业绩指引，预计收入增幅介于13%-15%之间，并将2024财年经营利润率预测由上年的24%上调一个百分点，至25%，重点基于汇率的影响。
该机构预计其2024年全年自由现金流约达60亿美元，而现金内容支出将不超过170亿美元。
奈飞回复市场重点忧虑点
针对从2025年起再也不颁布季度会员数的忧虑：
管理层暗示，奈飞的定价策略与套餐服务正经历持续变革，各地区市场的定价差异逐步显现，致使关联数据的精确度有所下降。为应对这一挑战，管理层决定聚焦于一系列关键业务指标，如收入、经营溢利、净利润、每股盈利以及自由现金流等。另外，引入年度收入区间指引，并在会员数量达到特定里程碑时，定时更新会员数据，以保证决策基于最新、最准确的信息。
为么全年收入增幅为13%-15%，而第1季和第二季的增幅介于15%-16%？
管理层指在过去18个月奋斗改善和提高核心服务，因此呢2023年下半年的基数较高，比较起来会显出没上半年醒目。
另外，美元的连续强势对海外收入产生了必定的消极影响。然而，从全年来看，收入仍然实现了健康的双位数增长。管理层暗示，她们将继续奋斗在将来保持双位数收入增长，并认为仍存在巨大的增长空间。详细而言，奈飞在每一个经营市场的电视市场份额均不超过10%，这寓意着仍有非常多家庭尚未作为奈飞的用户。同期，奈飞的宣传业务亦刚才起步，拥有巨大的变现潜能。因此呢，管理层坚信奈飞将来能够创造更高的价值。
宣传业务的发展：
在上个季度，奈飞说到在宣传业务方面会有两项优先措施：扩大会员基数和为宣传商扩容。
今年第1季在这两个行业都有不错的发展，其中宣传会员按季增长65%（而在2023年第3季和2023年第4季的按季增幅均接近70%），超过40%的注册用户均为宣传账户。
宣传商方面，奈飞暗示继续聚焦于测绘方法，包含凯度（Kantar）和Lucid就品牌管理创立新的合作关系，并正在组建自己的销售团队。
长远健康增长方面：
奈飞暗示要：
1）改善娱乐内容的多样性和质量；
2）制品和营销创新；
3）扩大收入和利润源自——尤其是扩大宣传业务规模，使得宣传收入作为其2025年及之后重点的收入源自。
奈飞将怎样把握生成式AI技术的机遇？
管理层强调，奈飞在过去二十年中，始终积极运用尖端技术，如设备学习等，为其推荐系统奠定了坚实基本。这些技术的应用，使得奈飞能够为会员供给更加精细的内容举荐，从而提高用户体验和满意度。展望将来，奈飞将继续依托新技术，致力于优化和完善这些系统。同期，奈飞还计划为内容创作者打造全新工具，以帮忙她们更加有效地传达故事，实现创作价值的最大化。
总结
尽管2024年第1季的各项业绩指标都高于市场预期，但管理层所供给的将来业绩指引却未能说服投资者，这是奈飞股价不涨反跌的重点原由。
从前景来看，奈飞的内容制作成本昂贵、用户和每用户收入增长放缓是市场的重点忧虑。奈飞能不可用昂贵的内容制作成本来吸引和留住用户将是决定其将来增长的看点。
另外，宣传业务的探索仍未显现有说服力的成果，亦值得关注。
本文源自财华网
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发表于 2024-10-3 18:13:34