受益于AI的新兴市场企业来自于中国台湾、韩国和东南亚部分地区。
6月18日收盘,英伟达(NVDA)市值冲至3.34万亿美元,超越微软(MSFT)和苹果(AAPL)问鼎美股市值第1。
针对期盼进军新兴市场的投资者,其实能够找到一样具备价值的AI股——相较于非常多美国本土企业,这些机构的股价更加便宜。
受益于AI的新兴市场企业还来自于中国台湾、韩国和东南亚部分地区。Krane Funds Advisors高级投资策略师安东尼·萨辛(Anthony Sassine)暗示:“倘若你正在寻找人工智能标的,新兴市场便是目的地。”
在萨辛看来,这些机构在芯片设计、制造和封装方面拥有竞争优良,它们的股价亦便宜非常多——约为英伟达、超微半导体(AMD)和阿斯麦(ASML)等机构的一半。
首要是台积电(TSM)。做为美国之外最为知名、最广泛应用的AI企业之一,台积电的超先进半导体产量约占全世界市场的90%。台积电市盈率为23倍,比英伟达还低33%。
Baillie Gifford新兴市场股票投资经理本·杜兰特(Ben Durrant)长时间持有台积电股票。他暗示,做为推动AI发展的机构,台积电股票“价格非常便宜”,折价的部分原由在于地缘政治危害。
亚洲有非常多带动AI转型的企业,市场需要已然为这些地区的供应链带来了机会。针对期盼继续投资大型机构的人,两家韩国巨头供给了进军AI的途径。
例如SK海力士(000660.Korea),是英伟达和同行最新处理器所需高带宽内存(HBM)的领导者,这些内存为AI供给了动力。
去年库存问题诱发担忧之后,SK海力士股价今年上涨超过50%,AI芯片需要起始在其财务报表中表现出来。虽然SK海力士股价再也不是账面价值的1.8到2倍那样划算,但它仍比有些美国同行要便宜,基金经理认为机构还有上涨空间。
以上判断的依据是:2023年,AI关联制品仅占SK海力士营销额的5%。SK海力士暗示,到2028年,这一比例可能达到60%。
Rondure Global Advisors创始人劳拉·格利兹(Laura Geritz)对该机构AI营销预期更为保守,但仍认为该股还有进一步上涨机会,由于AI和高带宽内存将在将来几年推动新一轮盈利增长。
有望受益于AI的七只科技股
再如三星电子(005930.Korea)。高盛(Goldman Sachs)资管全世界新兴市场股票联席主管希伦·达萨尼(Hiren Dasani)暗示,针对哪些寻找更知名企业的投资者,三星电子是亚洲最便宜的AI股之一,市盈率为1.2倍,比SK海力士便宜约30%。
三星电子亦有有些压力——包含智能手机等业务疲软、创始家族优先掌控股东报答的争论,以及在高带宽内存方面落后于SK海力士。
三星电子正在奋斗,将来几个月作为英伟达供应链的一部分。达萨尼暗示,倘若成功,市场对三星的看法可能出现改变,将其视为一家追赶SK海力士的AI机构。
另外,随着国家奋斗推动企业加强股东报答,韩国企业持有一个潜在催化剂。长时间败兴,三星电子陷入困境的原由包含治理问题,部分原由则是家族掌控的商场集团或财阀历史。
量化资产管理机构Rayliant Global Advisors全世界科研主管菲利普·伍尔(Phillip Wool)暗示,韩国政府寻求类似日本过去10年的改革和治理措施,以上担忧可能消退。
跟踪MSCI台湾指数,预期市盈率约为19倍,远小于纳斯达克指数的30倍市盈率。MSCI韩国指数市盈率便宜更加多,约为10倍。
伍尔将这一差距归因于韩国机构结构繁杂、治理混乱、财阀家族主导市场,以及股东权益的“不良记录”。更加多细节还需要一段时间显现,但韩国机构股价折价减少,或为三星等股票供给另一大动力。
世芯科技(3661.Taiwan) 等小规模AI机构亦有机会,它们针对全部AI供应链或所支持基本建设不可或缺。世芯科技专为亚马逊(AMZN)、英特尔(INTC)和理想汽车(LI)等机构供给专用集成电路 (ASIC) 。相比中央处理器 (CPU) 和图形处理器 (GPU) ,这些芯片更小、更有效、能耗更低,在AI带动能源需要增长背景下更具吸引力。
相较于直接押注芯片,世芯科技的股价较高——预期市盈率约为27倍。但伍尔指出,27倍预期市盈率仍比英伟达和阿斯麦等市场宠儿便宜。
进军AI的另一个途径是投资服务器冷却机构。因为AI计算能力增多,液体冷却需要随之增长,成本比传统空气冷却高出几倍。
William Blair新兴市场股票策略经理托德·麦克龙(Todd McClone)指出,随着英伟达推出新的GB200芯片和服务器架构,其耗电量与日前尖端制品相比可能增多一倍以上。将来两年,服务器冷却市场规模或达100亿美元,年复合增长率为30%。
奇鋐科技 (3017.Taiwan)便是其中之一。尽管该股飙升至20多美元,但麦克龙仍然看到了机会,认为市场低估了机构处理方法的盈利潜能和应用速度。
鉴于能源需要激增,麦克龙等人亦将电力关联股票视为投资AI的方式之一。到2035年,数据中心可能占全世界电力需要的7%,由于它们能够支持AI——这亦是有些机构大举投资电气化和节能技术的原由。
韩国HD现代电器(267260.Korea)等企业将从中受益。HD现代电器一季度营销额几乎占其全年营销额预期的40%。鉴于强劲增长势头,麦克龙预计,机构营销额和收益将进一步实现两位数增长,证明其日前估值的恰当性。另外,该股交易价格比其他电网机构低约14%——不到2025年收益的20倍。
还有马来西亚的YTL Power International(YTLP.Malaysia),全世界资产管理机构GQG Partners CEO拉吉夫·贾恩(Rajiv Jain)是其股票持有者。该机构将得益于马来西亚电力行业一系列改革,看到了数据中心繁荣,以及国家试图作为一个区域枢纽的机会——向新加坡和东南亚其他地区出口电力。
YTL Power International估值是2025年收益的12.6倍,仍然具备必定吸引力。“日前,无投资者关注这个冷清的市场。”贾恩说道。
文 | 列什玛·卡帕迪亚(Reshma Kapadia)
编辑 | 曹妍
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