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1、 重点制品及服务：核心制品为“芬腾”家居服！
机构始终专注于家居服饰的开发、设计、生产与营销，机构主营制品包含家居服、内裤等品类。
机构重点制品为家居服，2020年占比达到82.4%,自2018年败兴保持稳定，其次为内衣内裤占比在17%上下！
从品牌来看，机构核心品牌“芬腾”2020年占比达到85.38%，较2019年有所提高，其次为玛伦萨和芬腾可安，占比分别为6.93%、4.96%！
2、 市场及行业状况：行业较快发展！
按照国家统计局数据，2009-2019年，我国限额以上零售企业的服装零售商品营销额从981亿元增长至4,071亿元，年复合增长率达到15.29%！家居服市场做为服装行业中方兴未艾的重要细分市场，尚未完全研发，拥有强大的增长动力。
3、 同行业对标及估值：规模、盈利均有差距！一签盈利0.3万元！
咱们选择与机构业务类似的上市机构汇洁股份和爱慕股份进行对标，汇洁股份市值34.4亿元（流通市值16.6亿元），2020年营收23.73亿元，净利润2.33亿元；爱慕股份市值109.7亿元（流通市值10.97亿元），2020年营收33.62亿元，净利润4.44亿元；机构营收分别是其48%、58%，净利润分别是其34%、30%！从对标来看机构恰当市值最高为33亿元，机构在中小板上市，一签500股，一签盈利0.3万元！
4、 重点关注：前五客户占比36.6%，客户较为集中，最大客户唯品会占比超1/4！毛利率较高但有所下降！线上营销占比高！
1）、重点客户状况：机构前五大客户2020年收入占营收比例36.57%，客户较为集中，最大客户为唯品会占比25.45%！
2）、毛利率较高但有所下降：机构2020年综合毛利率为40.69%，自2018年败兴有所降低！其中机构核心制品家居服毛利率为40.35%，较2018年有所降低，另一重点制品内衣裤毛利率42.61%，亦较2018-2019年有所下降！
3）、线上营销占比高：机构制品很强部分经过线上途径在天猫商城、唯品会、京东商城等各大电商平台进行营销，2020年占整体营收的69.36%，较2018-2019年进一步提高！而机构天猫、唯品会、京东2020年占比分别达到35%、25.36%、5.7%！
5、 募集资金用途：募集资金重点投向年产900万套家居服产业化项目、信息中心、物流中心、营销网络建设，并弥补流动资金！
6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长20.61%、扣非净利同比增长31.14%！21年上半年预计营收至高同比增长15.42%、扣非净利同比增长12.23%！
7、 小结：认识就可！
洪兴股份，机构来自广东，从机构名字真无看出机构是一家生产居家服、内衣的企业，机构经过数年经营主打品牌芬腾在行业内有必定的知名度，但与汇洁股份、爱慕股份等大佬还是有着显著的差距，但机构的策略亦有着显著的差距，爱慕股份上市不久，重点募集资金是推广线下的途径，而机构重点募集自己能是扩产，这亦说明了两者日前遇到问题的区别，爱慕股份更加多在营销端而机构重点在生产端，这么看机构的将来更为光明！当然这可能与机构积极拥抱互联网线上营销相关，机构近7成的营销经过网络，而超过1/4是经过唯品会，这点确实是我没想到的，尽管天猫仍是机构最大的线上途径占比35%，但唯品会做为机构下游最大的经销商，超越京东，可见唯品会在服装行业的布局！
机构上周五上市，从前文分析基本无什么太大的溢价，恰当市值与机构发行价差距很小，实质机构除了首日44%的涨幅外，只保存了一个板，随后的两个跌停让机构股价跌入谷底，尽管昨日成功收红，但真的不意见参与，毕竟机构所在赛道谈不上精彩，而在赛道之内亦谈不上多大的优良，瞧瞧就好，综合给予机构认识就可评估！（小结整体评估分为五档分别为剧烈举荐、举荐、小心关注、值得关注、认识就可！）。
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尤其声明：本文资料源自于机构招股书、公告及关联专业数据库。本文并非荐股，理性分析更能指点操作。
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发表于 2024-8-19 20:15:47