TEMU 无影响拼多多的盈利能力

6257rv7

今年 6 月底，拼多多账上的现金、现金等价物和短期投资加起来有 1795 亿元，比三个月前又多了 200 多亿元。虽然还远落后于腾讯、阿里，但已然追近京东、略超美团。

拼多多在大笔投入跨境电商 TEMU 的同期依然保持了有效率的增长。

据拼多多二季报：

- 营收 522.8 亿元，同比增长 66.3%，增速为近 8 个季度最高；

- 营业成本 186.9 亿元，同比增长 134.8%。

财报发布后，拼多多股价一度涨逾 18%。

拼多多营业成本大幅上涨重点是由于履约花费、支付手续费（payment processing fees）增多。这两笔花费在国内不太可能有明显增多，应该重点来自 TEMU。

面对 618 大促的竞争，拼多多营销、行政和开发花费率掌控在 39.9%，为上市败兴最低水平。因此呢拼多多能在 TEMU 开支大幅增多的同期，将净利润率保持在 25.1%，比去年二季度下降逾 3 个百分点（当时 TEMU 还无上线），但比今年一季度加强超过 3 个百分点。

不外三大经营花费率为季度新低，思虑到当季有电商大促，走低的花费率必定程度说明了拼多多的市场地位。

今年 2 月以前，TEMU 仅在美国运营，2 月起始拓展更加多国家，截止 6 月末，TEMU 大约在 22 个国家运营。有分析师问到 TEMU 的详细发展，拼多多财务副总裁刘珺说现周期专注创造价值。

就在今天，TEMU 上线以色列，正式进入中东市场，上线国家增到 39 个。管理层在和分析师读业绩资讯稿的同一时间，TEMU 官方正在直播招商会。

这种招商会每一两个星期就会开一次，由区别类目负责人主讲。近几场直播中，宣讲人大多先强调拼多多有足够现金流支撑 TEMU 发展，接着介绍 TEMU 声势浩大，包含年初在美国 “春晚” 超级碗上重金投宣传、国外用户爱好 “砍一刀” 等等。

会上分享的发展不多，但亦比财报多。有宣讲人说到商家在 TEMU 卖女装的利润率是 15% 至 25%。亦提及了物流的改善：用户下单购买的商品先集体配送到海外终端再分拣配送，倘若仓储物流跟得上，按原计划将更快进入更加多国家。（林广英）