nykek5i 发表于 2024-10-4 20:21:29

全世界货币信用体系的崩塌与重构，多边主义的必然


    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/nialtT15w3ALuwOibRhpOEon5gB4wPyAaoqlEzeoHofLMwYaO74Vpicaic28J9dkMlG65Eku9yXYRHsj8ESm988wAg/640?wx_fmt=jpeg&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">本文作者王嘉为交易门主角。</span><span style="color: black;">王嘉是守常投资&amp;守常<span style="color: black;">科研</span>院创始人。80后资深基金经理，经历多轮牛熊，深耕宏观和行业<span style="color: black;">科研</span>，形<span style="color: black;">成为了</span>自己的独立投研哲学和体系，<span style="color: black;">善于</span>自上而下挖掘多倍牛股，最高一只股票半年涨了三倍。<a style="color: black;">（点击阅读交易门对王嘉的专访<span style="color: black;">报告</span>）</a></span></span></p><span style="color: black;">“各国<span style="color: black;">已然</span>出台的财政金融刺激<span style="color: black;">办法</span>，规模和力度之巨大史无前例。在初期作用甚大，边际效用在逐步递减。……<span style="color: black;">意见</span><span style="color: black;">大众</span>三思而后行，应当为今后预留<span style="color: black;">必定</span>的政策空间。”</span>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">早在两千<span style="color: black;">数年</span>前，无论中国还是欧洲，都<span style="color: black;">显现</span>过政府滥铸金属钱币<span style="color: black;">引起</span>经济社会<span style="color: black;">危险</span>的教训，更<span style="color: black;">不消</span>说纸币<span style="color: black;">显现</span>以后人类曾经遭受<span style="color: black;">太多</span>次遭难。金融业人士<span style="color: black;">不可</span>不懂得，开出空头支票<span style="color: black;">亦</span>必须付出代价。……<span style="color: black;">思虑</span>到国际供应链恢复还需要较<span style="color: black;">长期</span>，要素成本会进一步<span style="color: black;">提升</span>，加之各国<span style="color: black;">连续</span>刺激<span style="color: black;">需要</span>，货币派生机理变化，<strong style="color: blue;">通货膨胀有可能卷土重来</strong>。”</span></p>
    <h3 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;">——2020年郭树清在陆家嘴论坛上的讲话</span></h3>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2020年3月23日，美联储祭出迄今为止最狠一招——无限量QE。（<span style="color: black;">针对</span>其力度的理解可阅读《</span><a style="color: black;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">守常热点：美联储12年来关于资产负债表的政策</strong></span></a><span style="color: black;">》）</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">那样</span>，问题来了：</span></p><span style="color: black;">疫情背景之下美国无限量QE<span style="color: black;">是不是</span>会<span style="color: black;">引起</span>恶性通货膨胀？产生恶性通货膨胀后美元信用何去何从？人民币国际化在短期内<span style="color: black;">是不是</span>有机会？</span>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">将来</span>消费能力的信用枯竭点到来，消费总量难以再继续扩大的<span style="color: black;">状况</span>下，产能会过剩，多余产能的出清<span style="color: black;">便是</span>以企业倒闭为代价。</span></strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">要说清楚这个问题，需要从货币说起……</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">咱们</span>将“赋予某种本来<span style="color: black;">无</span>价值<span style="color: black;">或</span>价值很低的物品计价能力，让其对其他物品进行价格衡量，以及充当交易媒介”的这种能力叫做“赋权能力”。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">在一个国家范围内，以军事、法律、规则等国家<span style="color: black;">设备</span>为<span style="color: black;">基本</span>，国家给纸币“赋权”让其<span style="color: black;">作为</span>经济活动的润滑剂，进一步让生产、分配、交换、消费等经济活动无阻碍地快速进行。这类货币，<span style="color: black;">例如</span>人民币、日元、韩元、泰铢等等。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">跨区域的货币，<span style="color: black;">例如</span>欧元，<span style="color: black;">重点</span>是以该区域内国家之间的政治结合构建的国家<span style="color: black;">设备</span>为<span style="color: black;">基本</span>，构建的区域性货币。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">历史上，秦始皇统一六国以后，以国家<span style="color: black;">设备</span>为<span style="color: black;">基本</span>，统一了文字、货币、度量衡，加速了各地区之间经济活动的融合，把中国推向大一统时代。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/MPtiaol2Ww7nhJrQHztThnyl7lNsoGR6euVNxruicWfAJJHg2NMlZ4DEBJXgibKN2tOZ9Ofmiakar7WVjXu9WR2Zqg/640?wx_fmt=jpeg&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">以上</span>案例都是先有国家<span style="color: black;">设备</span>，再以此为<span style="color: black;">基本</span>统一货币。<span style="color: black;">那样</span><span style="color: black;">无</span>世界范围的国家<span style="color: black;">设备</span>为<span style="color: black;">基本</span>，世界货币是怎么形成的呢？</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">基本</span><span style="color: black;">要求</span>有两个：一是该范围内的人们相信持有该种货币就<span style="color: black;">能够</span>去交换所需要的物品；二是有对应交易机制并<span style="color: black;">保证</span>其运行的能力。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">这两个<span style="color: black;">基本</span><span style="color: black;">要求</span><span style="color: black;">经过</span>分析美元充当世界货币的两个<span style="color: black;">周期</span> “美金”和“石油美元”得以<span style="color: black;">表示</span>——</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">第1</span>步，在一二战以后，在世界范围内<span style="color: black;">持有</span>足够多的黄金（1948年，美国<span style="color: black;">持有</span>全世界70%的货币性黄金储量<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">便是</span>7亿盎司）。</span></p><span style="color: black;">第二步，二战以后，<span style="color: black;">创立</span>布雷顿森林体系，美国承诺以固定价格换取黄金；并且还<span style="color: black;">创立</span>了美元为中心，世贸组织、世界银行、国际货币基金组织三大支柱<span style="color: black;">一起</span>构建的国际货币体系。（美国<span style="color: black;">怎样</span><span style="color: black;">经过</span>规则设计<span style="color: black;">保准</span>话语权可参考《</span><a style="color: black;"><strong style="color: blue;">守常读报：IMF的游戏规则</strong></a><span style="color: black;">》）</span>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">经过</span>以上两步，美国成功<span style="color: black;">创立</span>起了以黄金信用为<span style="color: black;">基本</span>，以美元为中心的世界货币体系。但美元和稀有黄金的固定交换比，同世界经济活动蓬勃发展所需的货币增量形<span style="color: black;">成为了</span>不可调和的矛盾。<span style="color: black;">因此</span>，</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">第三步，布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，成立牙买加体系（最<span style="color: black;">重点</span>的特点<span style="color: black;">便是</span>黄金和美元彻底脱钩，促成多元化国际<span style="color: black;">贮存</span>体系的<span style="color: black;">创立</span>）。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">第四步，重新<span style="color: black;">创立</span>对美元的世界<span style="color: black;">需要</span>——“石油美元”，并<span style="color: black;">创立</span>交易机制，<span style="color: black;">尤其</span>是军事来<span style="color: black;">保证</span>石油和美元交易体系的运行。（<span style="color: black;">仔细</span>内容可参考《<a style="color: black;"><strong style="color: blue;">守常热点：五位一体的石油美元体系</strong>》）</a></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxug8mdwfibknleyD9PeLD2uN2eicCXQOE5ej7oX28H0EHNvGXPqYX4fEwEA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">以上</span>是<span style="color: black;">作为</span>世界货币的过程，<span style="color: black;">全部</span><span style="color: black;">过程</span>回看过去需要特殊历史事件、<span style="color: black;">创立</span>交易机制并<span style="color: black;">保证</span>运行、最后<span style="color: black;">尤其</span>需要军事力量的加成。需要这么多<span style="color: black;">要求</span>，还要付出这么多成本，到底<span style="color: black;">是不是</span>划算？</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">首要</span>，世界货币的存在<span style="color: black;">能够</span>让在<span style="color: black;">全世界</span>范围内的经济活动更加无阻碍地进行，它是其中的润滑剂。而一个国家的货币<span style="color: black;">作为</span>了世界货币，该国货币就<span style="color: black;">能够</span>去货币化其他国家的资产，从而这个国家的资本<span style="color: black;">更易</span>在<span style="color: black;">全世界</span>范围内配置资源。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">其次，<span style="color: black;">全世界</span>范围内的生产、分配、交换、消费等经济活动<span style="color: black;">持续</span>开展，需要<span style="color: black;">更加多</span>货币在其中运转，<span style="color: black;">因此</span>美元就需要印发<span style="color: black;">更加多</span>的货币支持经济活动，这就给了美元以极低的印刷成本去购买别人劳动成果的的特权，美国无偿享受了国际贸易的增量。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">最后但最重要的是，有一国货币的发行权<span style="color: black;">能够</span>缓解本国在生产端和消费端之间的矛盾，而世界货币<span style="color: black;">这里</span>的<span style="color: black;">优良</span>更甚。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">前面两个优点好理解，要把第三个优点理解清楚，<span style="color: black;">咱们</span>先来<span style="color: black;">瞧瞧</span>生产端和消费端的矛盾——</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">生产端和消费端之<span style="color: black;">因此</span>会产生矛盾，是<span style="color: black;">因为</span>所有的生产都是为了要满足人类的消费，而需要有货币去消费的人必须<span style="color: black;">亦</span>要参与生产。<span style="color: black;">咱们</span><span style="color: black;">初期</span>的生产过程中，劳动力在生产的占比中很高，生产多少消费多少，并<span style="color: black;">无</span>矛盾。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">然则</span>随着社会发展，资本，土地，知识，技术，管理，数据等生产要素<span style="color: black;">逐步</span>加入分配，劳动力在分配中的份额被逐步挤压。劳动力的分配份额加上其他要素分配份额的部分，却要支撑起所有的消费，这不可避免地会在消费端<span style="color: black;">显现</span>购买力不足的问题。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">（<span style="color: black;">更加多</span>分配和消费的信息可查阅《<a style="color: black;"><strong style="color: blue;">守常研报：中美经济发展与分配的简单比较</strong></a>》）</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">要<span style="color: black;">处理</span>消费端<span style="color: black;">显现</span>购买力不足的这个矛盾，<span style="color: black;">办法</span>有两个：</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">一个是<span style="color: black;">能够</span>让世界上<span style="color: black;">更加多</span>的劳动力加入到生产体系中来。显然，当美元<span style="color: black;">作为</span>世界货币，在世界范围内配置资源，<span style="color: black;">尤其</span>是把中低端产业转移到劳动力价格低的<span style="color: black;">地区</span>，让<span style="color: black;">更加多</span>的人参与到生产体系中，参与分配后去进行消费。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">然则</span>一个国家或地区的产业链不会只停留在中低端产业，等到资本和技术经验<span style="color: black;">逐步</span><span style="color: black;">累积</span>，会往中端以及中高端产业发展，这些产业需要<span style="color: black;">更加多</span>的资本和知识等其他生产要素投入。中低端产业又往劳动力价格相对较低的<span style="color: black;">地区</span>走，而<span style="color: black;"><strong style="color: blue;">能够承接和容纳如此体量的中低端产业的国家<span style="color: black;">仅有</span>中国</strong></span>，印度<span style="color: black;">因为</span>其种姓制度存在先天不足，东南亚<span style="color: black;">能够</span>承接部分<span style="color: black;">然则</span><span style="color: black;">没法</span>对这么庞大的产业链进行完全替代。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugLxWq2cJlE3VTMSPhce0taic3CNCwuELwP5HROTrZrCKRibl1drnibKuiaA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">因此</span>，21世纪前每隔约10年进行的世界产业转移，直到转移至中国，巨量人口参与到<span style="color: black;">全世界</span>化产业分工之中，后续再无大规模的世界产业转移<span style="color: black;">出现</span>。当世界上大<span style="color: black;">都数</span>的人口都被纳入到世界分工体系以后，消费端购买力不足的问题只能<span style="color: black;">经过</span>第二个<span style="color: black;">办法</span>：<span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">经过</span>金融信贷，透支<span style="color: black;">将来</span>消费的能力来放大当期消费。美元<span style="color: black;">做为</span>世界货币，为居民<span style="color: black;">分部</span>、政府<span style="color: black;">分部</span>、企业<span style="color: black;">分部</span><span style="color: black;">增多</span>杠杆都更具<span style="color: black;">优良</span>，<span style="color: black;">尤其</span>是政府<span style="color: black;">分部</span>。</strong></span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">下图<span style="color: black;">能够</span>看出在2001年中国加入WTO以后，盘活了当时世界上21%的人口，中国释放出巨大的劳动红利。而再看美国，从2001年到2008年美国居民<span style="color: black;">分部</span>的信用<span style="color: black;">持续</span><span style="color: black;">增多</span>，在2008年金融<span style="color: black;">危险</span>以前以次级贷款的形式达到峰值。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugIfrgGrmUmtwfM39FkiasrW7aZFlyibhia8EgwQop2fuOvjgFrMgaKeqGw/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p><span style="color: black;">数据<span style="color: black;">源自</span>：国际清算银行，守常<span style="color: black;">科研</span>院</span>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">从2009年<span style="color: black;">起始</span>，美国居民<span style="color: black;">分部</span>的杠杆<span style="color: black;">起始</span>下降，看起来像是去杠杆的过程，但<span style="color: black;">实质</span>上是居民<span style="color: black;">分部</span>的信用透支殆尽，杠杆<span style="color: black;">没法</span>再加。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">美联储在2016年家庭财政舒适<span style="color: black;">状况</span>报告中指出，总的来说，美国7300万成年人“感觉到<span style="color: black;">区别</span>程度的”财政紧张，<span style="color: black;">尤其</span>是在黑人和西班牙裔人口<span style="color: black;">其中</span>。<span style="color: black;">另外</span>将近一半的美国人（44%）<span style="color: black;">暗示</span>，<span style="color: black;">没法</span>承担400美元的额外支出，除非变卖财产<span style="color: black;">或</span>借贷。……超过半数的美国人存款少于1000美元。……有五分之一的美国家庭净资产为零<span style="color: black;">或</span>负数。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">那样</span><span style="color: black;">将来</span>消费能力透支殆尽，又<span style="color: black;">基本</span>上不去改变“劳动力分配份额”这个核心问题，会<span style="color: black;">出现</span>什么呢？</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">将来</span>消费能力的信用枯竭点到来，消费总量难以再继续扩大的<span style="color: black;">状况</span>下，产能会过剩，多余产能的出清<span style="color: black;">便是</span>以企业倒闭为代价。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2008年次贷<span style="color: black;">危险</span>对过渡透支<span style="color: black;">将来</span>消费能力进行清算后，居民<span style="color: black;">分部</span>杠杆<span style="color: black;">连续</span>下滑<span style="color: black;">没法</span><span style="color: black;">增多</span>，要美国的经济指标，只能是政府<span style="color: black;">分部</span>杠杆<span style="color: black;">持续</span><span style="color: black;">提升</span>（奥巴马上台后2009年发布的<span style="color: black;">第1</span>份财政预算，<span style="color: black;">便是</span><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">史无前例的巨额赤字，1.841万亿美元</strong>）。</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">特朗普在任期第二年，<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">便是</span>2018年2月提交的2019年预算案，在2018-2020年三年中都安排了近万亿的财政赤字，分别为8730万亿美元、9840万亿美元、9870万亿美元。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">截止到2020年3月19日，美联储资产负债表规模蹿升到4.6万亿美元（2008年以前美联储资产负债表规模为0.9万亿美元）。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2020年3月，疫情在美国爆发。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">在疫情肆虐的背景下，<span style="color: black;">非常多</span>企业停工停产，<span style="color: black;">已然</span>透支了<span style="color: black;">将来</span>信用的劳动力<span style="color: black;">不可</span>参加分配，总<span style="color: black;">需要</span>进一步下探，在某个结点会<span style="color: black;">显现</span>大批倒闭潮。<span style="color: black;">根据</span>马萨诸塞州总医院传<span style="color: black;">患病</span>负责人罗谢尔∙瓦伦斯基博士的说法，“美国疫情<span style="color: black;">日前</span><span style="color: black;">处在</span>自由落体状态”，下面的<span style="color: black;">资讯</span>只是<span style="color: black;">起始</span>。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugPGcefYLZZfPY3nRml5JJ31x7RfSFj5Pib8P28Qia7tX7PfFvOEZ5Mmug/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“褐皮书中写道，所有区域经济活动均下降，且大<span style="color: black;">都数</span>区域急剧下降，反映出与冠状病毒大流行病<span style="color: black;">关联</span>的破坏。该报告由堪萨斯城联储准备，基于12家地区联储银行在5月18日或之前收集的信息编制。报告指出，所有地区的就业都在<span style="color: black;">连续</span>下降；消费支出仍<span style="color: black;">处在</span>历史低点；大<span style="color: black;">都数</span>地区报告制造业活动急剧下降；非金融服务行业的活动继续恶化；银行贷款的违约率<span style="color: black;">提升</span>。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugRFYAibqquYUjdYeDFmYRFPlxjHfp26txzxu6ue9g4NUTF081NjAXYxA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugoNqUx3ibzOmMcfPA6HbeXYicNTzgZgBSsaufX8VSqDxJV8GOS1339uZg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxuglPp3tkicrGwlTia9diaj4NONQX8RRVNFPYUOqibIhU7d5WaqeLv2sm8tFw/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugc6q8MHrvDOnhbdZ3Otk0eR2apHs2ibrINgHqMEkuaOk1knkCuHnYW9g/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">在这个时候，在不对居民<span style="color: black;">分部</span><span style="color: black;">将来</span>消费能力透支殆尽这一<span style="color: black;">状况</span>做<span style="color: black;">基本</span>性<span style="color: black;">调节</span>的<span style="color: black;">状况</span>下，继续<span style="color: black;">乱用</span>世界货币的赋权能力为市场注入流动性，资金终将沿着原来的分配路径，<span style="color: black;">更加多</span>地流到曾经淤积的<span style="color: black;">地区</span>。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugn0ahibicDAgLllclMBsAm3obtPGK8iaO2ltODhZ2opDFDelFGn2jQC9ibg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">数据<span style="color: black;">源自</span>：WID.world，守常<span style="color: black;">科研</span>院</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">2020年3月，美国国会<span style="color: black;">准许</span>的两兆美元纾困款项绝大<span style="color: black;">都数</span>（61%）流向了<span style="color: black;">体积</span>企业和<span style="color: black;">地区</span>政府，<span style="color: black;">仅有</span>三成是分配给美国老<span style="color: black;">大众</span>。在大<span style="color: black;">都数</span>城市，这笔救济款只能够维持一个四口之家不到一半的<span style="color: black;">平常</span>开销。”</p>

    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">美联储调查<span style="color: black;">表示</span>，美国近40%低收入人群在三月份失业。美联储主席杰罗姆·鲍威尔<span style="color: black;">说到</span>一个统计数据——在年收入在4万至10万美元之间的家庭中，有19%的人在3月份失去了工作。而<span style="color: black;">针对</span>收入超过10万美元的家庭，失业的比例则较小，为13%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">哥伦比亚大学的一项<span style="color: black;">科研</span>预测，疫情将<span style="color: black;">引起</span>美国贫困率达到50年来的最高水平。与此<span style="color: black;">同期</span>，亚马逊首席执行官贝佐斯、微软创人盖茨、脸书创始人扎克伯格等亿万富翁在疫情爆发的两个月里<span style="color: black;">增多</span>了4300多亿美元，增幅近15%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxuguDEaH8N5Rakuhgzpdtj3VJR6V5l95AzkwGahHkXhyZqdC3EQAYpFMA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">在美国的刺激政策下，老<span style="color: black;">大众</span>拿得少，资本增值多，但美国政府为此付出的代价——</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">美国联邦预算委员会4月14日宣布，2020年政府开支<span style="color: black;">增多</span>2.2万亿美元（在疫情以前做的预算是4.79万亿美元），<span style="color: black;">调节</span>到近7万亿美元；政府收入预计减少5700亿美元；<span style="color: black;"><strong style="color: blue;">政府财政赤字将超过3.8万亿美元！</strong></span><span style="color: black;">跟这个数字相比，当年奥巴马史无前例的巨额赤字1.8万亿美元压根不是事儿。</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2020年本预计增发国债1万亿美元补赤字，疫情爆发后，要再多增发约3万亿美元，半年的债务扩张规模竟然是往年的2倍。截止到2020年7月7日，美国国债总规模约为26.48万亿美元。而2021年美国GDP预计21万亿美元。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">截止到2020年7月3日，美联储资产负债表规模为7万亿美元（2020年3月19日为4.6万亿美元），其中，美联储持有约4万亿美元国债，占美国国债总额约15%。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">在疫情刚<span style="color: black;">起始</span>时，美国为保住金融市场的稳定性注入的超高流动性，使其走势完全脱离了基本面，而美国老<span style="color: black;">大众</span>在<span style="color: black;">补贴</span>中却获益寥寥；为了稳住经济，美国政府<span style="color: black;">分部</span>的杠杆站上历史最高台阶，<span style="color: black;">持续</span>透支美国<span style="color: black;">做为</span>世界货币的信用；再加上美国疫情的自由落体<span style="color: black;">极重</span>概率<span style="color: black;">诱发</span>后续企业倒闭潮，综合<span style="color: black;">功效</span>之下会有什么后果？</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">全世界</span>货币信用体系即将崩溃，<span style="color: black;">咱们</span>即将走出单一世界货币时代！</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">在倒闭潮以后，生产端产能几乎以直线形式陡然下降，大批工人失业<span style="color: black;">无</span>收入<span style="color: black;">源自</span>，进一步<span style="color: black;">引起</span><span style="color: black;">需要</span>端再往下探。但<span style="color: black;">需要</span>端下探存在人类<span style="color: black;">存活</span><span style="color: black;">需要</span>这一最低底线，生产端的下探却<span style="color: black;">无</span>边界，此时进入到<span style="color: black;">需要</span>大于供给，再加上市场上充沛的货币，<span style="color: black;"><strong style="color: blue;">恶性通货膨胀会再度到来。</strong></span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“大型经济体应当主动<span style="color: black;">思虑</span><span style="color: black;">自己</span>政策的外溢效应，自觉平衡好内<span style="color: black;">外边</span>影响。……在以美元为主导的国际货币体系中，美联储<span style="color: black;">必定</span>程度上<span style="color: black;">装扮</span>了世界央行角色，对<span style="color: black;">全世界</span>经济金融稳定发挥了重要<span style="color: black;">功效</span>。<span style="color: black;">然则</span><span style="color: black;">倘若</span>在制定政策时过于‘内向’，就有可能侵蚀<span style="color: black;">全世界</span>金融稳定的<span style="color: black;">基本</span>，<span style="color: black;">亦</span>很可能会透支美元和美国的信用。”</span></p><span style="color: black;">——郭树清于2020年陆家嘴论坛</span>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">当恶性通货膨胀<span style="color: black;">出现</span>时，人们对持有美元去换取相应物资的信任<span style="color: black;">出现</span>动摇，而“石油美元”的交易机制在被<span style="color: black;">持续</span>冲击，在<span style="color: black;">日前</span>美国高负债的<span style="color: black;">状况</span>下<span style="color: black;">保证</span>“石油美元”交易机制运行的<span style="color: black;">花费</span>对美国<span style="color: black;">来讲</span>是一笔巨大开支。<span style="color: black;">同期</span>，随着<span style="color: black;">全世界</span>石油进口格局的变化，石油美元地位被弱化是难以避免的趋势（关于是有进口格局的变化可深度阅读《<a style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">守常热点：五位一体的石油美元体系</span></strong></a>》）。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugmgicSNbBSGn58WMoYDAZDhum6CdxOHxeb5P2HDrSsgvJibtszPz8ibyng/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“中国一家石油企业数月前已签署了首笔以原油人民币期货计价的中东原油进口协议，并计划还将签署<span style="color: black;">更加多</span>此类协议。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugbH7M1O4EciamnnA5edIFBo3YlZnItPsic7PGFBM1Z1iaaviaMNfCI8Xo2g/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">“<span style="color: black;">日前</span>伊朗正在打造霍尔木兹海峡以外的新输油通道，西起南部布什尔省古勒石油终端，东至阿曼湾的贾斯克港，该管道建成后<span style="color: black;">每日</span>的输油量<span style="color: black;">达到</span>100万桶，该项目预计2021年<span style="color: black;">第1</span>季度竣工。”</p>

    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“正在这个关键时刻，<span style="color: black;">做为</span>应对<span style="color: black;">办法</span>，伊朗当局<span style="color: black;">已然</span>在三周前正式宣布将官方货币里亚尔变换为土曼，另<span style="color: black;">亦</span>有<span style="color: black;">信息</span><span style="color: black;">显示</span>，伊朗新货币将锚定人民币汇率，这<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">寓意</span>着，伊朗消费者<span style="color: black;">能够</span>用较<span style="color: black;">少许</span>量的货币购买到跟原先相同的商品。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">综合以上几点，美国对美元信用的透支，美国对美元的赋权能力的下滑，就会<span style="color: black;">引起</span><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">以美元为中心构建的<span style="color: black;">全世界</span>货币信用体系会面临崩塌。美元依然<span style="color: black;">拥有</span>区域价值，<span style="color: black;">然则</span>单一的世界货币的时代即将过去。</strong></span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">那样</span>替美国操心的问题又来了——美元还有挽救的可能吗？</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">咱们</span>回到生产端和<span style="color: black;">需要</span>端来看这个问题。<span style="color: black;">在疫情背景下，需求端<span style="color: black;">持续</span>下探<span style="color: black;">引起</span>生产端随之萎缩，<span style="color: black;">那样</span>“谁是缩没的部分，谁是留存的部分？”这个问题<span style="color: black;">显出</span>尤其重要。</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">在疫情之后的世界，生产端中留存的产能比重和产能的含金量决定了届时的话语权。<span style="color: black;">倘若</span>美国能够保住其难以替代的高端产业，即<span style="color: black;">能够</span>此为筹码，<span style="color: black;">基本</span>重新构筑美元信用，再度扩大美元影响力。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">因此</span><span style="color: black;">日前</span>，美国<span style="color: black;">因为</span>占据了产业链的制高点，最优策略是<span style="color: black;"><strong style="color: blue;">“用尽全力打压其他国家的高端产能”</strong>“</span>拉上盟友挤掉其他国家的产能，<span style="color: black;">尤其</span>是中国的产能”“盟友的产能能挤走一点<span style="color: black;">亦</span>行”。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugyASvibCasibWYWwr0CIa0icdTiaRIBfV3ztaNwq1s943tOG5yiazL49DOxg/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugoWBicP1ucvwD5rDSTw54Xd11R6fCgp2cVExXWdnTl7FGZJ4J0cA73EA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/MPtiaol2Ww7mCGMicw98aJK9ibiahs0aTxugKVbgicEWRcuxDiarhgzJ7SqkEibiamtL0LAZTicJhsa4yVn1QCk5vZh84FA/640?wx_fmt=png&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">再进一步地，其最<span style="color: black;">基本</span>的问题是劳动力在分配端的份额不足，<span style="color: black;">倘若</span>不去动资本的蛋糕，就得创造中低端劳动力在分配端的增量——回流中低端产业。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">美国要回流中低端产业链的可行性<span style="color: black;">咱们</span>在《守常热点：<span style="color: black;">全世界</span>产业链回迁美国货去中国化理论探讨》中进行过说明，从不<span style="color: black;">思虑</span>政治压力仅<span style="color: black;">思虑</span>经济上的投资<span style="color: black;">报答</span>率<span style="color: black;">来讲</span>，美国不具备和中国竞争的<span style="color: black;">优良</span>。</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">说完美国，<span style="color: black;">咱们</span>简要来看中国——策略为保企业（给企业输血），构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“要深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场<span style="color: black;">优良</span>和内需<span style="color: black;">潜能</span>，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。要实施产业<span style="color: black;">基本</span>再造和产业链<span style="color: black;">提高</span>工程，巩固传统产业<span style="color: black;">优良</span>，强化<span style="color: black;">优良</span>产业领先地位，抓紧布局战略性新兴产业、<span style="color: black;">将来</span>产业，<span style="color: black;">提高</span>产业<span style="color: black;">基本</span>高级化，产业链现代化水平。要在做好常态化疫情防控的前提下，继续围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目，打通堵点、连接断点，加强要素<span style="color: black;">保证</span>，促进上下游、产供销、大中小企业协同复工达产。要加快推动各类商场、市场和生活服务业恢复到正常水平，畅通产业循环、市场循环、经济社会循环。要加强国际协调合作，<span style="color: black;">一起</span><span style="color: black;">守护</span>国际产业链供应链安全稳定。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">——2020年5月14日中共中央政治局常务委员会会议</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“要<span style="color: black;">奋斗</span><span style="color: black;">增多</span>对国际产业链企业融资支持，<span style="color: black;">帮忙</span>其拓展海内外市场，<span style="color: black;">加强</span>出口转内销的比例。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">——郭树清于2020年陆家嘴论坛</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">疫情催化下<span style="color: black;">全世界</span>总<span style="color: black;">需要</span>下降，生产端<span style="color: black;">亦</span>在萎缩的背景下，各国都在尽力地让自己国家的企业分得一杯羹。国内总<span style="color: black;">需要</span>相对丰沛一点的国家，<span style="color: black;">倘若</span>以此为<span style="color: black;">基本</span>保住自己国内的产业链，<span style="color: black;">那样</span>日子会好过<span style="color: black;">有些</span>。</p>

    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">“中国储蓄占<span style="color: black;">全世界</span>总额四分之一以上，为<span style="color: black;">全世界</span>总储蓄与总投资的<span style="color: black;">平衡</span>做出了巨大共享，为世界经济增长<span style="color: black;">供给</span>了<span style="color: black;">海量</span>的结余资金。”</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;">保住了生产端产能的国家，<span style="color: black;">亦</span>保持了<span style="color: black;">自己</span>币值的稳定，以此为据点，再逐步<span style="color: black;">增多</span>其区域化的影响力。</span></strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">中国不少中低端产能<span style="color: black;">日前</span>在“政治压力”和“要素成本<span style="color: black;">提升</span><span style="color: black;">引起</span>的投资<span style="color: black;">报答</span>率吸引力下降”两个<span style="color: black;">原因</span><span style="color: black;">功效</span>下有外移的趋势，但这只是一个多少的程度问题，不是一个完全替代的问题。<strong style="color: blue;">世界上<span style="color: black;">已然</span><span style="color: black;">无</span>任何国家和地区能够替代中国为世界生产出这么多物质财富！</strong></span></p><span style="color: black;">再回到在人民币国际化的问题上，遇到了在新冠疫情<span style="color: black;">这般</span>特殊历史事件带来的机遇，<span style="color: black;">亦</span>不可能是一蹴而就的。疫情带给中国的机遇还<span style="color: black;">无</span>大到能够像美国在一二战时期<span style="color: black;">累积</span>足够多的黄金来支撑人民币国际化的<span style="color: black;">基本</span>信用；其产业链内循环正在<span style="color: black;">创立</span>，以<span style="color: black;">供给</span>足够<span style="color: black;">优秀</span>的物品为<span style="color: black;">基本</span>构建人民币的交易<span style="color: black;">需要</span>还需要时间；中国<span style="color: black;">日前</span>国力还不足以在<span style="color: black;">短期</span>内<span style="color: black;">快速</span>在<span style="color: black;">全世界</span>范围内<span style="color: black;">创立</span>起世界各国都认可并<span style="color: black;">运用</span>的人民币交易体系。</span>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">综上，人民币国际化是一个相对<span style="color: black;">长时间</span>的过程，是随着中国生产力的稳健和强大逐步渗透周边或其他区域的顺势而为的过程。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">伙伴们，<span style="color: black;">大众</span>系紧安全带，抓好扶手，让<span style="color: black;">咱们</span>在单一世界货币时代的尾声乘风破浪，迎接多边主义以及区域化经济到来吧。</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">守常<span style="color: black;">科研</span>院</strong></span><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">已入驻</strong></span><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">交易门精粹社群</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">并于上周日与交易门社群</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">线上分享</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">《<span style="color: black;">怎样</span>理解世界三大怪相：</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">美国的股票，中国的房子和日本的国债》</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">欢迎扫码咨询购买</strong></span><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">交易门精粹课程</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;">参考资料：</strong></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">1. Reserve, Federal. "Report on the Economic Well-Being of US Households in 2018, May 2019." Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, DC (2019)</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">2. https://www.gobankingrates.com/banking/savings-account/best-savings-accounts/</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">3.https://www.marketwatch.com/story/one-in-five-american-households-have-zero-or-negative-wealth-2017-11-11</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">4. &nbsp;https://www.marketwatch.com/story/heres-how-much-trouble-laid-off-americans-are-in-and-why-1200-stimulus-checks-are-only-a-band-aid-2020-05-19</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">5. http://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-15/doc-iirczymk1685332.shtml</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">6. https://www.povertycenter.columbia.edu/news-internal/coronavirus-forecasting-poverty-estimates</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">7.&nbsp;</span><span style="color: black;">https://www.businessinsider.com/us-billionaires-434-billion-richer-during-pandemic-report-2020-5</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">8. http://www.licai18.com/article/ArticleDetail.jsp?docId=2742978</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">9. https://www.sohu.com/a/399877441_99949249</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">10. https://news.fx678.com/202006270432481965.shtml</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">11. https://new.qq.com/omn/20200629/20200629A0JWBE00.html</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">12. https://baijiahao.baidu.com/s?id=1671425297630320639&amp;wfr=spider&amp;for=pc</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">13. https://new.qq.com/rain/a/20200706A0UED400</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">14. http://finance.sina.com.cn/wm/2020-07-05/doc-iircuyvk2160831.shtml</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">15. https://baijiahao.baidu.com/s?id=1671427086366823049&amp;wfr=spider&amp;for=pc</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">16. https://baijiahao.baidu.com/s?id=1671541600438237900&amp;wfr=spider&amp;for=pc</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">17. 2020年5月14日中共中央政治局常务委员会会议</span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">18. https://news.windin.com/ns/findsnap.php?sourcetype=0&amp;id=502385530&amp;code=041C6AFCC166&amp;show=wft&amp;device=android&amp;terminaltype=wft.m&amp;version=20.4.1&amp;lan=cn&amp;share=wechat</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">19. https://news.windin.com/ns/findsnap.php?sourcetype=0&amp;id=500818880&amp;code=77586113B5CF&amp;show=wft&amp;device=android&amp;terminaltype=wft.m&amp;version=20.4.1&amp;lan=cn&amp;share=wechat</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">20. https://news.windin.com/ns/findsnap.php?sourcetype=0&amp;id=499340866&amp;code=23ABBD26AAA5&amp;show=wft&amp;device=android&amp;terminaltype=wft.m&amp;version=20.4.1&amp;lan=cn&amp;share=wechat&amp;from=singlemessage</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">21. https://news.windin.com/ns/findsnap.php?sourcetype=1&amp;id=496473390&amp;code=A812FC8B94DB&amp;show=wft&amp;device=android&amp;terminaltype=wft.m&amp;version=20.4.1&amp;lan=cn&amp;share=wechat</span></span></p>
    <p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;"><span style="color: black;">22. https://m.guancha.cn/chenjing/2020_06_24_555222.shtml?from=singlemessage</span></span></p>
    <h3 style="color: black; text-align: left; margin-bottom: 10px;"><span style="color: black;"><strong style="color: blue;"><span style="color: black;"><a style="color: black;"><span style="color: black;"><img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></span></a></span></strong></span></h3>




nykek5i 发表于 7 天前

回顾历史，我们感慨万千；放眼未来，我们信心百倍。

b1gc8v 发表于 6 天前

你的见解独到，让我受益匪浅，期待更多交流。

m5k1umn 发表于 前天 03:17

你的话深深触动了我，仿佛说出了我心里的声音。
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