龙头解析：全世界龙头 国内行业独一上市企业 或将迎来底部反转
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">源自</span>：巨丰投顾、好股票应用</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><strong style="color: blue;">巨丰投顾最新栏目“龙头解析”正式上线。A股市场在<span style="color: black;">周期</span>时间内总会有一个板块或概念引领市场上涨，该栏目将聚焦当下市场人气最高<span style="color: black;">或</span>连扳最多的个股进行分析，目的是从热点龙头下手筛选出具备“真材实料”的价值投资标的。</strong></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">索通发展<span style="color: black;">做为</span><span style="color: black;">全世界</span>规模最大，国内预焙阳极行业<span style="color: black;">独一</span>一家上市<span style="color: black;">公司</span>，近两年的股价经历了一次从高山到山谷的大滑坡。股价自2022年7月18日冲高49.13元之后，开启了长达一年半的<span style="color: black;">连续</span>下跌，<span style="color: black;">始终</span>到今年的2月6日下探至8.77元，股价最大跌幅高达82%，之后跟随大盘反弹，5月9日股价收盘15.03元，从底部反弹涨幅近70%。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">将来</span><span style="color: black;">机构</span>能否实现底部反转，股价再创新高，<span style="color: black;">咱们</span>就要从<span style="color: black;">机构</span>的基本面出发就好好看下。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">2023年<span style="color: black;">机构</span>主营业务<span style="color: black;">状况</span>如下:</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="//q5.itc.cn/images01/20240530/e467f5cf07af4beea4061bb523dccd53.png" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">第1</span>大业务以及利润<span style="color: black;">重点</span><span style="color: black;">源自</span>是预焙阳极业务，占营收的91%，占利润的78%。第二大业务是锂电池负极材料业务，是收购而来的（2023年6月11.4亿元收购欣源股份94.98%股份）。<span style="color: black;">机构</span>预焙阳极和锂电负极的原材料都是石油焦，2021年索通石油焦采购量达300万吨，<span style="color: black;">将来</span>采购量超过550万吨，占到国内石油焦产量的1/4，有着集中采购的成本<span style="color: black;">优良</span>。此次收购欣源股份，横向打通石油焦→锂电负极，碳产业链协同效应<span style="color: black;">优良</span><span style="color: black;">明显</span>。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="//q8.itc.cn/images01/20240530/b82b904a42b94023b7a645eacaa82223.jpeg" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">上游方面，石油焦、煤沥青成本占预焙阳极生产成本的75%<span style="color: black;">上下</span>。下游方面，电解铝行业是预焙阳极的<span style="color: black;">独一</span>下游应用，预焙阳极用作电解铝过程中电解槽的阳极材料，即<span style="color: black;">做为</span>导体又参与电化学反应，是生产电解铝不可缺少的消耗型原料之一，其品质会对原铝的质量产生<span style="color: black;">要紧</span>影响，每生产1吨电解铝<span style="color: black;">必须</span>消耗约0.5吨预焙阳极。 <span style="color: black;">因此呢</span>预焙阳极的需求量与原铝行业景气水平高度<span style="color: black;">关联</span>，其价格又与石油焦、煤沥青价格高度<span style="color: black;">关联</span>。主营<span style="color: black;">制品</span>与石油焦，电解铝较强的<span style="color: black;">相关</span>性，<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">引起</span>了<span style="color: black;">机构</span>的周期性属性很强。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">2012年—2023年<span style="color: black;">机构</span>业绩<span style="color: black;">状况</span></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="//q5.itc.cn/images01/20240530/13437d43745941e7ae2e26773ade96aa.png" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">从<span style="color: black;">机构</span>业绩方面<span style="color: black;">亦</span><span style="color: black;">能够</span>看出，在2020年—2023年预焙阳极价格上行的周期，<span style="color: black;">机构</span>业绩<span style="color: black;">显现</span>快速<span style="color: black;">增多</span>，但在2023年价格见顶回落<span style="color: black;">周期</span>，<span style="color: black;">机构</span>业绩<span style="color: black;">显现</span>下滑，<span style="color: black;">乃至</span>亏损。2023年，<span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">重点</span><span style="color: black;">制品</span>预焙阳极价格<span style="color: black;">连续</span>回落，预焙阳极12月月均价格指数较1月月均价格下跌38.01%。<span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">重点</span>原材料石油焦价格<span style="color: black;">连续</span>回落，石油焦12月月均价格指数较1月月均价格下降48.06%。<span style="color: black;">因为</span>生产成本滞后于原材料及<span style="color: black;">制品</span>价格变动，<span style="color: black;">引起</span><span style="color: black;">机构</span>预焙阳极毛利率大幅下滑12.4个百分点至1.41%。价格下跌<span style="color: black;">引起</span><span style="color: black;">机构</span>计提存货减值准备0.74亿元，<span style="color: black;">另一</span><span style="color: black;">因为</span><span style="color: black;">机构</span>收购的欣源股份纳入合并报表范围，<span style="color: black;">引起</span><span style="color: black;">机构</span>计提商誉减值7.46亿元。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">机构</span>预焙阳极单吨毛利及综合毛利率高于同行业水平 ，规模效应<span style="color: black;">显著</span></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><img src="//q0.itc.cn/images01/20240530/949591d85961424ebfea2b3c3bd870b6.jpeg" style="width: 50%; margin-bottom: 20px;"></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">2023年，<span style="color: black;">机构</span>预焙阳极296.09万吨，同比增长10.32%；运行产能282万吨。<span style="color: black;">按照</span><span style="color: black;">机构</span>生产指引，2024年预焙阳极产量将增至330万吨，运行产能增至346万吨。随着产能的<span style="color: black;">持续</span>扩张，对原材料的采购量<span style="color: black;">亦</span>在<span style="color: black;">持续</span><span style="color: black;">增多</span>，<span style="color: black;">机构</span>与中石化、中石油和中海油<span style="color: black;">创立</span>了良好的供销关系并<span style="color: black;">签定</span>了<span style="color: black;">长时间</span>供货的战略合作协议。<span style="color: black;">做为</span>国内石油焦市场的<span style="color: black;">要紧</span>采购方，<span style="color: black;">机构</span>议价能力会进一步<span style="color: black;">加强</span>，使得<span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">制品</span>更具市场竞争力。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">2024年一季度，中国电解铝产量 1069.4 万吨，同比增长6.8%。随着二季度云南丰水期到来，云南电解铝产量有望恢复，<span style="color: black;">从而</span>带动预焙阳极需求回暖。预焙阳极在连续17个月单边下跌后，首次<span style="color: black;">显现</span>了上涨。2024 年 5 月，<span style="color: black;">机构</span>预焙阳极提价60元，为2022年11月<span style="color: black;">败兴</span>首次提价。 随着下游需求回暖及<span style="color: black;">制品</span>价格上涨，<span style="color: black;">机构</span>盈利能力有望修复。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">另一</span>预焙阳极<span style="color: black;">日前</span>全国的产能利用率是85%<span style="color: black;">上下</span>，经历了一年多的亏损，产能出清可能<span style="color: black;">已然</span>到了尾声<span style="color: black;">周期</span>，据协会调研，可能3成预焙阳极<span style="color: black;">公司</span>出清。随着<span style="color: black;">将来</span>国内外经济修复，依旧预焙阳极产业的出清，<span style="color: black;">将来</span><span style="color: black;">制品</span>价格<span style="color: black;">亦</span>有望走出底部反弹走势。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">将来</span>的股价推动肯定还是业绩的改善，2024年<span style="color: black;">机构</span>一季度扣非净利润6300万，实现同比转正。2022年<span style="color: black;">机构</span>营收194亿元，2023年<span style="color: black;">机构</span>营收153亿元，从产能上看<span style="color: black;">机构</span>营收还有增长空间，<span style="color: black;">然则</span><span style="color: black;">日前</span>来看靠营收拉动业绩增长的幅度应该比较小了。<span style="color: black;">机构</span><span style="color: black;">将来</span>能否再起涨势，真的就要看<span style="color: black;">将来</span><span style="color: black;">制品</span>提价的幅度了。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">免责声明：以上内容仅供参考，不<span style="color: black;">形成</span><span style="color: black;">详细</span>操作<span style="color: black;">意见</span>，据此操作盈亏自负、<span style="color: black;">危害</span>自担<a style="color: black;"><span style="color: black;">返回<span style="color: black;">外链论坛：http://www.fok120.com/</span>，查看<span style="color: black;">更加多</span></span></a></p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">责任编辑：网友投稿</span></p>
谢谢、感谢、感恩、辛苦了、有你真好等。 你的见解独到，让我受益匪浅，非常感谢。 你字句如珍珠，我珍藏这份情。 哈哈、笑死我了、太搞笑了吧等。 同意、说得对、没错、我也是这么想的等。
页:
[1]