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中企出海是今时今日财经行业与法律行业最热门的专题之一，有许多中资企业因为各样各样的原由，或主动选取顺势而为深度进击国际市场、或被动适应国际供应链的重塑而远走他乡。
做为长时间关注机构商事业务并以“国际化”做为业务重心的律师，咱们将按行业整理并分析日前A股上市机构出海的现状以及她们在中国境外所碰到的问题。
近些年败兴，汽车零部件行业的中资企业始终是站在出海浪潮的“急先锋”。汽车零部件行业与汽车工业息息关联，既位置于汽车制造业的上游，为整车供给配套，同期又位置于汽车制造业的下游，是汽车售后维修市场的重要构成部分。随着汽车市场规模扩大和全世界化采购快速增长，我国汽车零部件产业已深度融入全世界供应链体系，作为重要的生产和供应基地之一。 
随着中国国产整车品牌，例如比亚迪、宇通客车等中国新能源车企在海外市场取得不错的成绩，汽车零部件行业在海外存活和发展的情况愈发受到关注。尤其是在2024年宏观经济形势承压的状况下，但汽车出口还是取得了令人瞩目的成绩，其中又以新能源汽车做为亮点。汽车及零部件类中间品重点出口国家为美国、日本、墨西哥及阿联酋等，截止2023年、美国和日本的份额相较2020年有所收缩，而阿联酋占比从2020年的1%增长至2023年的3%，年化增速超过50%[1]。
笔者梳理了A股汽车零部件板块中的204家关联行业中的上市机构(不含电池)，并将在本文从“2023年境外收入占其主营收入比例
”的方向，列出A股中境外收入占其主营收入比例最高的十家汽车零部件上市机构并作简要介绍和分析。
从“海外收入占总营收”比例最高的前十家汽车零部件板块的A股上市机构来看，能够初步观察到以下现象： 1、A股汽车零部件板块中，海外收入占总营收比例最高的十家上市企业均为民营控股的上市机构；2、在前十中，位置于浙江的企业占据了半壁江山（岱美股份原系浙江舟山企业）；3、做为一个与国际市场、国际供应链紧密关联的行业，仍有相当比例的上市机构仅经过外贸方式“制品出海”。4、在前十中市值最高的上市机构—均胜电子（600699.SH）亦是实施跨境并购最活跃的企业。后续，咱们将择机对均胜电子的跨境并购及产业整合开展深入分析。1. 山东金麒麟股份有限机构
（股票代码：603586）
位置于山东省乐陵市（德州市代管县级市）的金麒麟，其实质掌控人为自然人孙忠义。机构成立于1999年,前身为成立于1945年的乐陵机械厂，孙忠义为乐陵机械厂厂长。该机构重点从事摩擦材料及制动制品的开发、生产和营销，重点制品为汽车刹车片和刹车盘。
机构制品重点出口海外售后市场，制品重点销往欧洲、北美、中东和东南亚等海外市场。机构拥有模具自主设计制造能力和完善的摩擦材料配方体系，能够按照客户需求自主开发，满足客户“小批量、多品种、多批次”的需求，同期因刹车片与刹车盘做为安全件制品，对场频质量的稳定性需求非常高，更换生产商会增多额外成本，因此呢客户忠诚度较高。
日前机构持有 290 多个制动摩擦材料配方，可生产6,700多种汽车刹车片制品、4,500 多种汽车刹车盘制品，经过数年经营已持有一批稳定的客户群,是许多国际知名汽车零部件营销商的长时间合作伙伴，同期为戴姆勒等部分汽车生产商供给原装配套制品。在新能源行业，机构顺应将来汽车发展方向，连续增多新能源汽车行业制品开发投入并积极推出新制品。2023年起始,因为机构模具返修频率提升，引起制品生产周期延长，主营制品销量下降、营业收入同比均有所下降。
2016年-2023年时期机构盈利状况（单位：亿元）: 
机构主营业务收入区域分布状况（单位：万元）
项目
2023年
2022年 _金额
比例
金额
比例
境外
142,153.31
89.90%
169,699.53
93.19%
境内
15,962.71
10.10%
12,401.51
6.81%
该机构是笔者按照公开信息所检索到境外收入占其总营收最高的汽车零部件板块的上市机构。
但从笔者整理该机构公开披露信息材料所知：该机构得到境外收入的重点方式为出口，虽然在美国和中国香港特区设有机构，但均无实质经营。
截止2024年8月16日，金麒麟的收盘价为11.85元/股，市值为23.23亿元，市盈率为22.09。
2. 温州市冠盛汽车零部件集团股份有限机构
（股票代码：605088）
位置于浙江省温州市的冠盛股份，其实质掌控人为周家儒、周隆盛、章孟丽,成立于1999年。该机构重点从事汽车底盘系统的开发、生产和营销,重点制品包含等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减振、转角模块等多个系列。
机构制品重点出口海外售后市场，对全世界大都数车型实现基本覆盖，包含日韩车系，欧洲车系，美国车系及中国自主品牌,能够满足客户多制品、多型号、小批量的“一站式”采购需要，客户群体分布于六大洲120 多个国家和地区，营销网络实现了全世界覆盖。机构在美国、墨西哥、德国等多个国家地区持有多支本土运营团队，团队成员均来自当地全世界知名汽车零部件企业，与此同期，机构持续在宁波、北美洲、拉丁美洲、欧洲设有多个形态的仓储基本设备。
2017年-2023年时期机构盈利状况（单位:亿元） 
机构主营业务收入区域分布状况（单位：万元）
项目
2023年
2022年 _金额
比例
金额
比例
境外
282,775.63
89.33%
266,800.07
90.84%
境内
33,758.37
10.67%
26,899.41
9.16%
从笔者整理该机构公开披露信息材料所知，该机构得到境外收入的重点方式为出口，虽然在德国、美国、墨西哥均创立了子机构，但均为营销机构，目的是深度研发市场并为客户供给更加快捷、有效的服务。
截止2024年8月16日，冠盛股份的收盘价为17.76元/股，市值为31.72亿元，市盈率为9.84。
3. 万通智控科技股份有限机构
（股票代码：300643）
位置于浙江省杭州市的万通智控，其实质掌控人为张健儿，成立于1993年。该机构重点从事轮胎气门嘴、轮胎气压监测系统（TPMS）、缠绕金属软管及管路系统总成、气密金属软管及管路系统总成、工具及配件等的开发、生产和营销。其中轮胎气门嘴、TPMS 制品重点出口北美、欧洲，商用车解耦管路系统在全世界范围内供给，客户群体包含国内外众多知名的汽车制造商和机械装备制造商。自设立败兴机构重点生产气门嘴，随着汽车电子制品的兴起，机构凭借气门嘴生产技术的优良，利用 TPMS 制品与气门嘴之间紧密联系，2007 年起始开发TPMS 制品，2012 年试生产及评测，2014 年实现规模化生产及营销。机构是国内最早开发 TPMS 传感器的企业，持有完整知识产权和核心技术，现已成功研发乘用车、商用车、摩托车等各类 TPMS 制品，并给整车厂配套，在前装市场及售后市场均取得不错业绩,出货量位居全国前三。2019年，机构经过实施重大资产购买取得Westfalia Metal Hoses Group（“WMHG”）机构100%股权，从而增多了商用车解耦管路系统(金属软管)的主营业务板块。WMHG是全世界独一一家持有基于带状缠绕焊接软管的气密处理方法的机构，专业生产用于商用车和非公路车辆的金属缠绕解耦元件、气密柔性解耦元件、隔热套及排气管路系统总成，在德国、捷克、中国、美国设有 4 个生产基地，重点客户包含沃尔沃、斯堪尼亚、戴姆勒、一汽解放、中国重汽等国内外知名车企。
2016年-2023年期间机构盈利状况（单位:亿元） 
机构主营业务收入区域分布状况（单位：万元）
项目
2023年
2022年 _金额
比例
金额
比例
境外
92,662.58
86.79%
93,990.70
87.89%
境内
14,099.31
13.21%
84,457.25
12.11%
从笔者整理该机构公开披露信息材料所知，2019年收购WMHG后,机构的营收增长重点经过和TMPS的营收增长而实现，解耦管路系统的收入从2019年的1.32亿元增长到2023年的6.63亿元，增多了约4倍，TMPS亦是从3331.8万元逐步增长到2.05亿元,增多了约5倍,这离不开机构收购WMHG后,双方在客户资源、品牌知名度、全世界化资源等多个方面所产生的协同效应。
截止2024年8月16日，万通智控的收盘价为11.29元/股，市值为26.05亿元，市盈率为19.74。
4. 上海岱美汽车内饰件股份有限机构
（股票代码:603730）
位置于上海市的岱美股份,其实控人为姜银台和姜明父子,成立于2001年,由原浙江舟山岱美聚氨酯有限机构和舟山岱美座椅厂组件设立。该公司重点从事汽车内饰件的开发、生产和营销，重点制品为汽车的顶棚系统和座椅系统的内饰件，机构以遮阳板业务为基石，持续拓展业务条线，现已形成遮阳板、头枕、顶棚中央掌控器和扶手四大业务板块。机构制品重点面向整车配套市场(OEM) ,出口至北美、欧洲、亚太等海外汽车市场，已与全世界重点整车厂商创立了制品研发和配套供应关系。机构为国内为数不多的具备与整车厂商实现同步研发的汽车零部件供应商,并持有较强的模具研发实力，并具备外来数据处理和交换、NC编程(数控机床的程序编制)和加工能力，能够承担模具设计、制造跟踪、编号及验证等工作,另外,机构按照下游整车厂商及其一级零部件供应商的分布区域，已在美国、法国、墨西哥、越南等地创立起生产基地,先后在美国底特律、德国汉堡、韩国仁川、 墨西哥锡劳、日本横滨、捷克布拉格等重点客户所在地区设立全资子机构，派驻业务和技术人员，专门负责各区域的市场营销和技术支持、项目研发和物流配送等服务。日前，机构已构建起覆盖18个国家的全世界性营销和服务网络，具备了国内行业中领先的制品全世界交付能力。
2016年-2023年时期机构盈利状况（单位:亿元） 
机构主营业务收入区域分布状况（单位：万元）
项目
2023年
2022年 _金额
比例
金额
比例
境外
495,168.76
85.65%
421,163.13
83.30%
境内
82,928.13
14.35%
84,457.25
16.70%
从笔者整理该机构公开披露信息材料所知，2018年,机构收购境外机构Motus,旗下的遮阳板业务及资产重点是其墨西哥工厂和法国工厂,经过内生增长和外延并购，逐步成长为全世界遮阳板龙头全世界汽车遮阳板细分行业龙头企业。
截止2024年8月16日，岱美股份的收盘价为8.45元/股，市值为139.7亿元，市盈率为17.89。
5. 浙江正裕工业股份有限机构
（股票代码：603089）
位置于浙江省玉环市（台州市代管县级市）的正裕工业，其实控人为郑连平、郑连松、郑念辉，成立于1998年。该机构日前重点从事汽车悬架系统减震器和发动机密封件的开发、生产与营销,重点面向海外售后市场,客户多为汽车零部件制造厂商或集团采购商,美洲系机构最重点的外销市场,尤其以美国最为集中。汽车悬架系统减震器是机构自成立败兴即专业从事的重点业务，已具备悬架支柱总成整体处理方法的制造和综合服务能力，以及整车配套能力。机构日前重点客户为天纳克全世界(TENNECO)、采埃孚全世界(ZF)集团、墨西哥GOVI、美国AutoZone等国际知名的汽配进口商或制造商，客户资质较好且多为长时间合作客户。同期，机构已在北美地区布点创立海外物流中心仓储，在巴西、欧洲等地设立办事处，营销途径进一步下沉，构建全世界营销网络，为客户供给快速方便的服务，进一步巩固海外市场营销。
2016年-2023年时期机构盈利状况（单位:亿元） 
机构主营业务收入区域分布状况（单位：万元）
项目
2023年
2022年 _金额
比例
金额
比例
境外
144,679.26
82.49%
141,659.89
83.36%
境内
30,718.19
17.51%
28,271.93
16.64%
从笔者整理该机构公开披露信息材料所知，为开拓东南亚市场，2023年机构在泰国新设生产基地,日前已完成设备入驻及首批试生产。
截止2024年8月16日，正裕工业的收盘价为8.11元/股，市值为18.14亿元，市盈率为21.96。
未完待续，敬请期待下期。
注释：
[1] 《出口，还是出海？》，参见链接：https://opinion.caixin.com/2024-08-09/102224786.html?originReferrer=caixinsearch_pc； 
滕云律师
滕云律师，上海企业合规科研中心副专家，上海仲裁委、大连仲裁委仲裁员，上海对外经贸大学法学院硕士科研生校外导师。滕律师是供给与中国相关的境内外投融资、并购交易与市场监管法律事务的资深律师，同期亦是一位经验丰富的处理商事争议处理、破产与重组的诉讼律师。从业败兴，滕云律师为许多国内外知名企业供给触及交易事务的法律咨询或表率关联客户应对诉讼和仲裁。曾经被China Business Law Journal (《商法》杂志)多次评选为中国大陆地区百名精英律师(A-List)。
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发表于 2024-8-23 18:42:01