预制菜行业科研：加速普及，渗透率加强空间巨大

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（报告出品方/作者：兴业证券，苏铖，林佳雯）

1、模式聚焦：餐饮仍是主战场

1.1、涵盖行业广，横跨品类多

预制菜定义较为宽泛，玩家贯穿产业链上中下游。定义上，预制菜指的是以一种或多种农制品、畜禽制品、水制品等为重点原料， 运用标准化流水作业，经预加工（如分切、搅拌、腌制、滚揉、成型、调味 等）和/或预烹调（如炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，并进行预包装的成品或 半成品。归类上，从加工程度和食用方式来看，预制菜可分为预制净菜、即烹食品、 即热食品、即食食品四大类，加工/护理程度由浅至深，食用方便程度由低到 高。

产业链上，预制菜行业的上游重点为农林牧渔等原材料生产企业，下游经过 各类营销途径触达 B、C 端目的群体。随着预制菜行业的兴起，上下游企业 纷纷入局，预制菜生产加工企业涵盖传统预制菜、上游农林牧渔、速冻食品、 餐饮/中央厨房、生鲜电商、餐饮供应链平台等企业玩家。

预制菜玩家贯穿产业链，重点分为五大类:上游农牧水产企业：具备原材料优良和规模化生产能力，供应稳定，同期具 备 B 端途径基本。速冻食品企业：在冷冻预制菜方面具备技术和供应链优良，C 端途径力强， 且数年深耕造就终端品牌美誉度。餐饮企业：经过线下门店经营直接触达消费者，对口味偏好更具敏锐度，且 拥有良好的消费者基本，经过中央厨房建设可满足其降本提效、连锁化的需 求。零售企业：做为零售平台，具备必定的仓储和冷链运输优良，同期平台面向 C 端预制菜消费者，可经过大数据洞察消费趋势；但预制菜生产能力不足， 代加工模式下对第三方工厂依赖度较高，同期途径结构较为单一。专业预制菜企业：生产上，具备领先的技术优良和制品开发能力；营销上， 重点面向 B 端客户，在终端品牌知名度有限。

1.2、供应链标准化催生预制菜需求，典型长赛道

复盘预制菜的发展历程，随着国际快餐巨头进入中国，B 端标准化的打造催生需 求，C 端在餐饮端渗透及疫情催化下，加速培育需求。萌芽期（20 世纪 90 年代）：随着百盛、麦当劳等国际快餐连锁巨头进入中国， 净菜配送加工工厂做为其成熟标准化供应链的一环在中国显现，我国预制菜 行业进入萌芽期。起步期（2000-2010 年）：2000 年上下，国内有些企业在净菜的基本上对禽肉 和水产等原材料进行加工，预制菜深加工程度逐步加强；2005 年起，新雅、 全聚德等老字号餐饮门店已推出各自特殊预制菜品，但碍于技术限制和口味 区域化程度较高，规模化和全国化进程受阻。

发展期（2010-2013 年）：2010 年起，餐饮市场连锁化进程加快，为满足连锁 餐饮企业对出餐快速性和餐品稳定性的需求，叠加人工成本快速提升的催化， 预制菜在 B 端的需求逐步打开。加速期（2014-2019 年）：2014 年外卖行业快速兴起。除了折扣力度以外，配 送速度亦作为吸引消费者的重要原因，因此呢，外卖商家针对低成本、有效率 地完成品质稳定的餐品的诉求再一次扩大了预制菜在 B 端餐企中的需求，预 制菜行业进入 B 端快速增长时间。与此同期，随着社会节奏的加快和消费习惯的变化，预制食品逐步受到 C 端消费者的喜爱，盒马鲜生、安井食品等企业 着手布局 C 端预制菜。机遇期（2020 年迄今）：2020 年疫情突发，内食场景大大增多，消费者针对 具备方便快捷属性的预制菜的需求逐步增多，2021 年败兴，疫情的点状反复 亦进一步加速了对 C 端消费的培育。

从餐饮市场出发推算 2021 年我国预制菜行业规模约为 3000 亿元。按照国家统计 局数据，2021 年我国餐饮业规模为 4.96 万亿元；按照中国饭店业协会数据，2019 年原料进货成本平均占餐饮业营收的 41.87%，假设占比不变，则 2021 年餐饮业 原材料市场为 1.96 万亿元。按照《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》， 假设 B 端预制菜渗透率为 10%-15%，则 B 端预制菜市场为 1963-2945 亿元；按照华经情报网，2021 年预制菜 B 端市场占比约 80%，推算 2021 年预制菜整体市场 规模约为 2454-3682 亿元。

预计 2026 年我国预制菜市场规模有望达到近万亿，5 年 CAGR 约为 24%。在测 算中，1）假设餐饮原材料采购成本占营收比例 41.87%不变；2）参考日本预制菜 先 B 后 C 的发展历程，同期思虑到疫情常态化下我国 C 端预制菜消费的快速增 长，假设预制菜 B、C 端占比由 2021 年的 8：2 变化至 2026 年的 7：3，若 2021- 2026 年我国餐饮市场 CAGR 为 5%，2026 年 B 端预制菜渗透率达 25%，2026 年 预制菜市场规模有望达到近 8950 亿元，5 年 CAGR 约为 24%。

1.3、竞争以散小乱弱为主，区域属性强

当前预制菜行业参与者众多，规模小，行业集中度较低。按照企查查数据，截止 2022 年 5 月 16 日，我国现存预制菜关联企业已达 6.67 万家。按照华经情报网数 据，2020 年中国预制菜行业 CR10 仅为 13.6%，头部企业如绿进（2.4%）、安井食 品（1.9%）、味知香（1.8%）、亚明（1.7%）、如意三煲（1.4%）、易太（1.3%）、龙 大肉食（1.1%）、好得睐（1.0%）市占率仅有 1%-2%上下。

产业链集合度低。预制菜上游原材料众多，触及蔬果、肉制品、水制品等农制品 以及调味品，中游加工企业流派众多，同时下游兼顾 BC 途径，细分来看，途径 结构多元化程度较高。口味多元+产能布局尚未全国化，区域性较强。我国地大物博、人口众多，各地区 口味不一，催生出多种地区菜系，标准化难度较高。同期预制菜重点依靠冷链运 输，而当前关联企业规模尚小，全国化产能布局尚未完成。产能布局和冷链运输 拥有限制，叠加口味区域化特征，日前预制菜企业重点覆盖部分地区，行业内尚 未显现全国性龙头。

2、竞争要素：B端生意日前优于C端

2.1、核心驱动：B端看餐饮效率，C端看生活效率

B 端：随着我国餐饮连锁化率的逐步提高，外卖行业的蓬勃发展，及租金和人工 成本的持续加强，预制菜作为餐饮企业降本增效的有效解。餐饮连锁化趋势催生对成本优化和餐品标准化的需求。对比日美来看，2020年美国和日本餐饮连锁化率分别为 54%和 49%，而中国仅为 15%，将来仍有 很大发展空间。一方面，餐饮连锁化需求原料供应、餐品品质的标准化，另 一方面，随着原材料、租金和人工等成本的上涨，门店快速扩张亦必须严格 的成本掌控。

外卖行业的蓬勃发展倒逼出餐效率提高。随着消费习惯的变化，外卖行业快 速增长，市场规模由 2015 年的 1250.3 亿元增多至 2020 年的 6646.2 亿元， CAGR 为 39.67%，量价齐升拉动外卖市场渗透率由 2015 年的 3.87%提高至 2020 年的 16.81%。外卖需求商家快速备餐、骑手在限按时间内送达，倒逼后 厨出餐效率提高。

预制菜为餐饮企业降本增效供给优良解。疫情影响下，餐饮业举步维艰。2020 年疫情出现败兴，餐饮企业存活难度加 大，据中国饭店协会的数据，我国餐饮店的平均寿命仅有约 500 天，行业集 中度小于 5%，抗危害能力不足；企查查数据表示，2021 年上半年一共注销 吊销了 35.1 万家餐饮关联企业。为加强存活率，规模餐饮必须连续开源节流。一方面，外卖订单的增多弥补 堂食订单的减少，亦可提高门店坪效；另一方面，预制菜/中央厨房能够有效 降低 B 端餐饮店的成本，并加强出餐效率。中国连锁经营协会的数据表示， 国内已有超过 74%的连锁餐饮企业自建了中央厨房，配送预制菜至门店制作， 其中头部连锁餐饮企业预制菜运用比例较高，真功夫、吉野家、西贝、小南 国等知名企业预制菜运用占比高达 80%以上。

C 端：随着家庭小型化和生活节奏的加快，“懒人经济”的诞生带动了 C 端消费 者对预制菜的需求。家庭小型化趋势连续。按照国家统计局数据，1-2 人户占比从 2011 年的 40% 提高至 2019 年的 48.5%。社会节奏的加快使得投入做饭的时间和精力减少， 叠加部分青年人做饭技能或要求的缺失，烹饪简单快捷的预制菜受到消费者 的欢迎。生活节奏加快需求效率提高。艾媒咨询数据表示，2021 年中国预制菜 C 端消 费者中，65.5%的用户分布于一二线城市，22-40 岁中青年用户占比达 81.3%， 且 71.9%的用户购买目的为节省时间。同期，我国城镇居民人均可安排收入 持续提高，消费升级仍是进行时。

2.2、制品定位：B端需区分终端痛点，C端看广谱口味的性价比

B 端：大/小 B、团餐食堂等终端需求各不相同。中小 B：标品铺市，准确定位终端类型。2020 年我国连锁化率仅为 15%，意 味着小 B 占比高。相较于连锁餐饮的标准化，小 B 餐饮类别丰富、需求更加多 元化，夫妇店、团餐食堂等途径需求痛点各不相同。针对预制菜企业来讲， 运用半成品类标品铺市更加匹配小 B 需求，同期自产亦易达规模效应。举例 来看，千味央厨的蒸煎饺制品升级瞄准团餐、小 B 餐饮外卖的痛点，突破“堆 蒸不破”技术，升级后的蒸煎饺保温 2 小时外皮依旧不干不硬，加强出餐效 率、改善食用者体验，同期制品规格由 2.5KG 降至 1KG，有效降低损耗，2021 年蒸煎饺制品线同比增长 167.87%。

大 B：品质需求连贯，但仍需表现厨师价值。针对区域性的大 B 餐饮来讲， 客户群体稳定，菜品品质优、口味差异化是重要竞争力之一，独具厨艺的厨 师可加强菜品的附加价值，因此呢净菜、半成品菜更加适合。针对连锁大 B 来 说，餐饮后厨降本增效诉求之下，运用半成品、成品厨师菜已作为大势所趋， 且疫情影响下，餐饮经营效益下降，无疑加强了开源节流的诉求及预制菜的 运用。

C 端：广谱式菜品，性价比定位，预制菜的运用成本小于普通外卖。我国餐 饮菜系较为丰富，但全国化菜品较少，因此呢 C 端的制品应定位在川湘等全国 性口味，或区域性制品的连续推新。2021 年外卖（一人食）的客单价基本在 21-60 元之间，日前市面上较平常的预制菜菜品基本坐落在该价格区间内。通 过简单的草根体验可见，不思虑加工的时间成本，一样菜品运用预制菜较外 卖便宜 25-50%不等，且日前较多外卖出餐亦运用的预制菜料理包，反馈来讲 味道并无显著差异。

2.3、B端需求规模效应，C端必须制品迭代

国内预制菜的 C 端生意不如 B 端经济。B 端的速冻生意必须规模效应释放利润。对比来看，安井、味知香、千味、 三全经销途径占比为 83.3%、49.5%（含批发）、59.8%、74.3%，安井、千味、 三全经销途径占比较高，以流通批发、农贸等为主。从预制菜品类的单吨成 本来看，2021 年安井、千味的单吨成本小于同业，判断重点系自产导致。而 安井菜肴类的单吨成本较千味高 33.2%，咱们判断与冻品先生 OEM 代工模 式的并表相关，从安井品类的成本结构及毛利率也可知，效率高的品类毛利 率高，侧面印证了 B 端速冻生意的利润释放核心为规模效应。

C 端预制菜的品牌力当前较弱，必须口味的连续迭代刺激消费行径的产生。因为品牌的认知必须较长期的打造，预制菜 C 端的消费当前核心依靠制品 或菜系的消费者认可度，而非品牌力的加持，相应引起制品 SKU 较多，产线 效率低，且供应链多为区域性，规模效应有限。若全国化扩张，当前最为经 济的模式为轻资产代工，但由于没法完全获取上游生产端的规模效应，相应 利润率上限较为显著。

3、日冷启示录：开发、途径、供应链缺一不可

3.1、日冷：全产业链布局的日本预制菜龙头

日冷集团以海制品起家，逐步发展作为日本预制菜龙头企业。日冷 2021 年营业总 收入达 6026.96 亿日元（约 313.19 亿 RMB），过去 10 年 CAGR 为 2.85%，2021 年净利率 3.88%，2010 年起净利率呈现提高趋势。集团持有日冷食品（护理食品）、 日冷物流（冷链物流）、日冷生鲜（海制品和畜禽制品）等重点子机构，形成为了全 产业链布局。

日本冷冻护理食品行业发展大致经历四个周期：萌芽期（1960s-1970s）：随着冰箱和大型超市的普及、冷链及餐饮的发展，1960 年代前后速冻食品起始渗透，冷冻预制菜产量从 1960 年的 0.27 万吨增长至 1970 年的 6.37 万吨，CAGR 为 36.92%；成长时间（1970s-2000 年）：1970 年代西式快餐连锁进入日本，叠加人力成本和 房价的提高，冷冻预制菜 B 端需求快速增长；同期随着微波炉等小家电的普 及和预制菜企业技术的突破，预制菜在家庭途径的渗透率加强；冷冻预制菜 产量 2000 年已达 123.46 万吨，人均消费量从 1970 年的 0.61KG 增长至 2000 年的 9.73KG。

调节期（2000-2010 年）：21 世纪初日本经济景气度下行，需求下滑，产量从 2000 年的 123.46 万吨下降至 2010 年的 118.13 万吨，行业进入调节期；恢复期（2010 年迄今）：日本老龄化程度加强，C 端预制菜需求增长较快；冷 冻预制菜产量 2021 年已达 143.42 万吨，近 10 年 CAGR 为 1.71%，其中家用 冷冻预制菜占比从 2010 年的 42.1%提高至 2021 年的 52.3%。

从竞争格局来看，行业集中度较高，日冷龙头地位稳定。日本冷冻食品市场份额 排名前五的为日冷、味之素、日本水产、丸羽日朗和加卜吉，行业 CR3 从 2005 年 的 52%提高至 2016 年的 60%，同期日冷市占率从 20%提高至 24%，居于首位。

3.2、核心的基本贮存：强大的开发团队，全世界化的供应链

核心竞争力：开发及技术创新奠定爆品基本。1952 年日冷营销速冻食品败兴，在 制品开发及生产技术改进上连续保持领先，率先推出了“微波预制菜”及“三段 式炒饭”，开发团队由 100 多人构成。微波丸子的推出可验证日冷开发团队的强 大，经机构市调后发掘消费者认为鲜炸丸子味道最佳，但油炸过程繁琐，于是公 司抓住该需求痛点，技术方面突破了微波后水分的蒸发亦不影响丸子酥脆口味的 壁垒，于 1994 年推出微波炸牛肉丸，广受市场好评。中日对比可见，千味央厨“蒸 而不破”的蒸煎饺推出的心路历程与日冷当年极为类似。

途径启示：先 B 后 C，BC 兼顾，制品需针对途径类型做出差异。2021 年日冷 B、 C 端占比为 56%、44%，且途径发展亦经历了由餐饮向家庭消费的转移。同期 2009 年日冷营销途径改革，由营销团队直接对接大客户，中小经销商由分机构对接， 快速响应区别客户和终端的多样化需求。针对快餐店及便利店等商用途径，机构 主推性价比的鸡肉制品，针对酒店等大 B，则采用高端化定制；零售途径则强调 方便性与鲜嫩度，线上途径则营销健康食品。

产业链启示：延伸布局，供应链效率为利润改善核心。日冷旗下有食品、物流、 生鲜三大子机构，从原料采购、加工、配送仓储均具备协同功效。上游来看，日 本经过全世界子机构，从 30 多个国家进口高质量食材，同期自有 19 个工厂（15 个 在日本，2 个在泰国，2 个分别在中国和巴西），并加强冷链物流建设，日冷物流 已在 12 个国家持有 42 个基地，已持有近 8000 辆冷链运输车，全世界合计 207.4 万 吨冷藏仓储能力，冷链布局排名日本第1（占 9%份额），世界第六。集团业务协 同性高，亦为机构转向业绩导向时利润的释放做铺垫。

3.3、股价复盘：渗透率提高开启日冷股价上行第1周期

参考日冷，国内企业在预制菜行业渗透率的提高将作为股价连续上涨的直接驱动。复盘日冷的股价走势，可显著见到两次很强的上涨周期。第1周期为 1974 年前后 至 1990 年，该周期速冻食品的渗透率逐步提高，机构规模快速扩张，支撑股价上 涨。第二周期为 2010 年至 2019 年前后，该周期为机构利润集中释放的时间段， 规模稳定后，供应链优良带来的利润连续改善连续提振股价。参考日冷股价走势， 咱们认为速冻食品中预制菜板块发展仍处初期，渗透率提高空间很强，率先做出 来获取很强份额机构，高增长仍可支撑股价的快速提高。

4、重点企业分析

上游农牧水产企业：猪肉类 ：双汇发展：试水预制菜，疫情后加速培育。机构早在 2019 年便与 B 端 酒店菜类表率湖南新聪厨食品签定战略合作，在双方长达 5 年多的食材 供应合作基本上进一步汇聚资源优良、赋能互补，合力发展酒店预制 菜。2021 年初成立餐饮事业部，组建专业团队运作餐饮途径，专注推 广预制切割、腌制护理、火锅食材、酱卤熟食等餐膳食材制品。日前预 制菜制品包含藤椒鸡肉、红烧肉、马铃薯牛肉等筷乐星厨系列，咖喱鸡 肉、台式卤肉、鱼香肉丝等带范青年自热米饭，丸子、酥肉等火锅食材 制品。

龙大美食：上游养殖辅助，预制菜以 B 端为核心。机构触及养殖业 务，统一管理生猪供应端，从而为下游产业链降低采购成本、保证食材 品质。其肉制品业务从过去传统的高低温肉制品和中式酱卤向料理包、 冷冻护理制品、冷冻面点、方便速食等预制菜多品类发展，将来有望进 一步研发生鲜净菜等项目。机构利用在餐饮 OEM 制品研发和运作方面 的优良，致力于打造餐饮行业中央厨房第1品牌，长时间合作的 B 端客 户已超过 1000 家，覆盖百胜中国、海底捞、呷哺呷哺、阿香米线、宏 状元、永和大王等知名连锁餐饮品牌。

得利斯：2020 年预制菜占比 12%+，快速扩产占比有望提高至 20%+。2020 年机构狭义的预制菜体量（剔除低温肉制品类）约 4 亿+，占比 12%+，2021 年快速增长。日前预制菜产能约 3 万吨，在建产能 15 万 吨，其中山东本部 10 万吨产能已部分试生产，陕西基地 5 万吨产能预 计 2022 年 7 月投产，整体预制菜产能预计 2024 年满产。随着产能快速 扩张、B 端客户资源壮大（B 端占比 70%），预计 2022 年预制菜收入将 达到 12 亿，占比有望提高至 20%+。

鸡肉类：圣农发展：护理肉制品占比 30%，B 端客户资源丰富。机构创立全世界 最完整配套的白羽肉鸡自繁自养自宰及深加工全产业链，近年来加快食 品业务布局，产能超过 43.32 万吨，持有中式护理包、冷冻护理线、油 炸、蒸煮、烟熏、碳烤、灌肠等多种工艺生产线。护理肉制品占比约 30%，在售预制菜 SKU 近 60 个，外加贮存共计 150 个，已构建 100 余人 专业开发队伍，为餐饮客户供给强有力的菜品定制支持。B 端定位中央 厨房，累积丰富的客户资源，创立完善的营销服务网络，持有百胜、麦 当劳、德克士、汉堡王、豪客来、宜家等传统餐饮巨头客户。

春雪食品：鸡肉护理品龙头，收入占比过半。机构自 2002 年起进入鸡 肉深加工护理品行业，2019 年鸡肉护理品市占率 4.07%，处在行业前 列，2020 年护理品产能 5.8 万吨，收入占比大幅提高至 54.42%。制品 涵盖中式料理包、西式油炸裹粉、火锅制品（鸡肉丸、鸡肉卷等）、鸡肉烤串、健身代餐与儿童趣味等多个系列。途径以 B 端批发零售为主， 占比 37%，餐饮客户占比 21%，加工工厂客户占比 10%，C 端布局电商与 商超。日前已覆盖家乐福、大润发、家家悦、整家便利店、盒马生鲜等 大型超市与零售门店，同期作为德克士快餐、嘉吉动物蛋白等知名企业 的长时间供应商。

水产类：国联水产：B 端 C 端齐发力，募资 10 亿加码预制菜。机构是国内大型 海洋食品加工企业，以美白对虾、小龙虾、罗非鱼、海鲈鱼等海鲜水产 品类加工为主，近年来发挥供应链和开发优良，制品结构逐步向预制菜 转型。2020 年预制菜收入 7.3 亿元，营收占比 16%，制品包含裹粉、米 面、火锅烧烤、护理 4 大系列，并连续开发酸菜鱼、金栗芙蓉虾等多样 化预制菜品。2022 年拟募资 10 亿加码预制菜 6.9 万吨产能。途径覆盖 面广，分为餐饮重客、流通、商超和电商新零售四类，持有一大批如海 底捞、呷哺呷哺、汉堡王、达美乐、永和大王、思念、永辉超市、沃尔 玛、大张超市、良之隆等大型优秀客户，同期紧随新业态发展，开拓兴 盛优选、锅圈食汇等新兴客户。

佳沃食品：布局 3R 食品行业，打造高端营养品牌。机构利用三文鱼等 优秀原材料优良，开发推广健康营养美味的 3R 关联制品（Ready to Cook、Ready to Heat、Ready to Eat），进一步延伸产业链。2020 年 8 月，推出 C 端“佳沃鲜生”品牌，上市多款三文鱼、狭鳕、北极甜虾 增值制品；2021 年三季度，推出面向母婴客户群体的高营养儿童食品 品牌“馋熊朋友”，“三文鱼鲜松”、“大西洋真鳕鱼”、“北极甜虾仁”、 “三文鱼脆脆片”、“猪肝蔬菜有机营养面条”、“特级有机核桃油”等多 款新品已上线电商平台。

中游食品加工企业及下游零售企业：安井食品：B、C 兼顾，三路并进。机构于 2020 年 10 月公告增资冻品先 生，经营水发系列、预制食材类业务，同期于 2021 年 6 月公告控股新宏 业，2022 年 4 月公告投资新柳伍，主攻小龙虾预制菜肴。截止 2021 年，公 司菜肴制品占比为 15.4%，同期机构将预制菜提升至较高的战略地位，三路 并进，升级冻品先生“快手菜”系列，给予冰柜摆设支持导入市场，进行资 源聚焦。机构于 2022 年推出安井小厨，针对 B 端发力，自产为主，协同安 井的途径、经销商服务管理、品类推新能力均为上乘，做为速冻食品的优秀 综合性企业切入预制菜赛道，看好其发展潜能。

三全食品：参考日冷推出微波炒饭，焦炸丸子过渡至预制菜。机构于 2022 年 3 月推出“微波炒饭”系列，经过重新梳理炒饭的场景及定位，发掘竞品卖得 欠好主因价值链定位不精细，因此呢机构依靠生产效率，将成本做到了 7 元+/ 份。日前已然在天津、江苏厂生产，上量较快，6 月持续有自动化设备到位， 将连续改善生产效率，同期机构会加速途径铺货。另外，机构推出家庭用的 “空气炸锅”系列，计划经过焦炸丸子过渡，瞄准预制菜中的有预制食材领 域，“制品规律”有望连续驱动收入增长。

千味央厨：聚焦大 B 定制发展，兼顾中小 B 标品扩张。2020 年大 B 受疫情 影响经营有所承压，2021 年得益于肯德基等大客户的恢复及加速扩张，叠 加新品的合作，如肯德基的腊八粥，恢复趋势明显。后续机构将连续以成 品、半成品的中央工厂加工模式连续进行预制菜的拓展。

味知香：预制菜制品矩阵较丰富，推陈出新连续进行。机构于 2021 上市， 为业内半成品菜上市第1股，以肉禽、水产类半成品菜为主，制品 SKU 高 于 200 个，制品矩阵相对丰富。另外，机构紧跟市场需求，开发太湖白虾、徽州刀板香等新品，研发“味知香工坊”系列火锅底料及烟熏风味食品系列 等，探索从半成品食材加工向成品供应发展。

（本文仅供参考，不表率咱们的任何投资意见。如需运用关联信息，请参阅报告原文。）

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