开元仪器：2017Q1业绩亮眼，职业教育是重要看点
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">事件:<span style="color: black;">机构</span>发布公告,2017 年一季度实现营业收入8574万元,同比增长27.3%, 归母净利润1261 万元,同比大幅增长429.6%。<span style="color: black;">机构</span>召开董事会会议,审议<span style="color: black;">经过</span><span style="color: black;">包含</span>《关于拟变更证券简<span style="color: black;">叫作</span>的议案》、《关于拟收购广州多迪网络剩余股权的议案》在内的多项议案。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">职业教育业绩超预期,<span style="color: black;">作为</span>业绩担当。2017 年一季度,<span style="color: black;">机构</span>职业教育业务实现营业收入4731 万元,营收占比达55.2%,归母净利润1302 万元,已<span style="color: black;">作为</span><span style="color: black;">机构</span>业绩担当。<span style="color: black;">机构</span>职业教育实施主体恒企教育和中大英才于2017 年2 月完成工商变更,3 月<span style="color: black;">起始</span>纳入合并范围。在仅并入3 月份业绩的<span style="color: black;">状况</span>下,职业教育板块就已对<span style="color: black;">机构</span>整体业绩产生巨大影响,且<span style="color: black;">思虑</span>到上半年为其<span style="color: black;">营销</span>淡季,<span style="color: black;">咱们</span>认为<span style="color: black;">机构</span>2017 年业绩表现令人期待。恒企教育2017-2018 年业绩承诺为1.04 亿和1.352 亿元,中大英才2017-2018 年业绩承诺为2000 万和3000 万元,两个标的<span style="color: black;">机构</span>2016 年均顺利完成业绩承诺,按<span style="color: black;">日前</span>来看今年完成业绩承诺不存在<span style="color: black;">很强</span>问题。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">拟变更证券简<span style="color: black;">叫作</span>,<span style="color: black;">连续</span>推进业务转型。<span style="color: black;">机构</span>于董事会会议中审议<span style="color: black;">经过</span>了关于变更证券简<span style="color: black;">叫作</span>的议案。<span style="color: black;">思虑</span>到业务特征和行业属性<span style="color: black;">出现</span>了<span style="color: black;">很强</span>变化,<span style="color: black;">机构</span>拟将证券简<span style="color: black;">叫作</span>变更为“开元股份”。<span style="color: black;">咱们</span>认为,该事件充分<span style="color: black;">表现</span><span style="color: black;">机构</span>业务转型的坚定决心,职业教育拓展进程有望提速。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">完全收购多迪网络,业务规模有望<span style="color: black;">连续</span><span style="color: black;">提高</span>。<span style="color: black;">机构</span>拟由恒企教育<span style="color: black;">经过</span>现金购买方式收购多迪教育剩余42%股权,在董事会取得共识并审议<span style="color: black;">经过</span>。多迪网络是恒企教育控股58%的子<span style="color: black;">机构</span>,专注IT 培训业务,近年业务规模和盈利水平均取得了大比例<span style="color: black;">提高</span>,2016 年实现净利润1804 万元,同比<span style="color: black;">增多</span>345%,是恒企教育非常重要的盈利点。如顺利完成收购,将进一步<span style="color: black;">提高</span><span style="color: black;">机构</span>职业教育盈利水平。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;">盈利预测与投资<span style="color: black;">意见</span>。职业教育盈利能力<span style="color: black;">明显</span><span style="color: black;">提高</span>,带动<span style="color: black;">机构</span>业绩实现超预期增长,<span style="color: black;">咱们</span>预计<span style="color: black;">机构</span>2017-2019 年归母净利润分别为1.8 亿、2.8 亿和3.5 亿元, <span style="color: black;">将来</span>三年将保持291%的复合增速,对应的EPS 分别为0.52 元、0.83 元、1.04 元。给予2017 年55 倍估值,对应<span style="color: black;">目的</span>价为28.60 元/股,维持“增持”评级。</p>
<p style="font-size: 16px; color: black; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 15px;"><span style="color: black;">危害</span>提示:市场竞争加剧的<span style="color: black;">危害</span>,业绩承诺或不及预期的<span style="color: black;">危害</span>,业务整合或不及预期的<span style="color: black;">危害</span>。</p>
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